建材周评：季节性雨雪本周需求减弱，原材料走强价格可期（11.30-12.4）

　　四、库存分析

　　1.数据解读

　　 从本周数据对比来看，本周螺纹全国统计仓库库存量（如图1所示）：426.5万吨减少23.93吨，环比下降5.31%，与去年同期相比增加125.14万吨，同比上升41.52%。本周线材全国统计仓库库存量（如图2所示）：85.63万吨减少7.25吨，环比下降7.81%，与去年同期相比减少8.49万吨，同比减少9.02%。本周钢价整体下跌，天气转冷商家主动降价出售，市场低位资源显现，实际成交价下移明显，我们再从本周钢厂产量进行观察，本周螺纹钢周度产量359.86万吨减0.23万吨，产量下降说明钢厂检修增多。

　

　2.未来趋势分析

　　本周钢价整体呈现下跌趋势，期货震荡偏弱，商家现货跟跌为主，华东大户反馈，目前市场处于降价出售状态，不愿主动涨价，加之天气越来越冷，下游需求逐步萎缩，但考虑到钢坯端支撑仍有，综合考虑，预计下周钢价继续震荡下跌，整体幅度看50-80元/吨。

　　五、原料成本

　　◆钢坯：本周型市整体稳中偏强10-20整理。唐山钢坯高位3610低位3590，震荡节奏较上周有所减缓。当前原料端库存量呈小幅回落趋势，下游钢企高炉产能利用率处于高位，整体需求持续支撑原料市场价格。随着天气逐渐转冷，需求释放持续走弱，中间商补库谨慎，市场观望再起。且钢坯走势虽高位运行，但持续拉涨动力不足，下游商户对于高价资源抵触情绪明显，唐山型钢整体稳中拉涨10-20。华东上海地区也纷纷加快调价节奏，其中小型钢槽钢涨势凶猛近百元大关。虽需求持续萎缩，月初钢厂指导价纷纷上扬，经销商手中低位资源售尽，商家盼涨意愿强。对于后续走势，型价相对乐观。焦炭第八轮提涨范围扩大，62普指突破135美金，成本高位支撑。钢企生产成本高，钢坯上涨可能性很大。但是淡季来临下，需求仍显柔弱，下游打压比较明显，型价回落是必然。综上，型价短期内依旧高位震荡整理10-30。

　　◆铁矿石：本周铁矿石市场涨后回稳运行。周内普指涨至135美金上方，受澳洲主流中品粉供应低于预期影响，普指涨至2014年1月以来的最高水平，港口需求主要集中在MNP粉和JMB粉上，这也让澳洲中品粉溢价进一步飙升，明年1月上旬船期匹粉溢价3.8美金，而12月底，匹粉溢价更是高达4.9美金。澳大利亚中品粉矿强劲的远期需求持续推高着铁矿石价格，而市场投机买盘对澳大利亚中品粉矿的兴趣较浓，导致普指进一步冲高。矿种方面，目前巴混在港口和海运市场上关注度明显回升，与澳洲PB粉相比，巴混价格的性价比显现，更多的南方钢厂开始使用巴混。另外，低铝粉库存不断减少，不仅国产精粉产量下降，就连杨迪供应也有明显短缺，这使得当前巴混价值可能被低估。当前港口巴混和PB粉价格差距非常小，几乎一样，但后期可能扩大20-30RMB。巴西资源方面，尽管巴西雨季的到来对钢厂使用中品澳粉似乎没太大影响，但仍有许多南方钢厂用户将巴西粉矿作为其烧结料的一部分。在全球钢铁产量上升后，高品粉矿将转向中国以外的市场，这将对卡粉的价格有支撑作用。此外，冬季国内精粉供应的不足，市场对卡粉的需求将会增强。因此，尽管澳粉涨价凶猛，但预计巴西粉也会不甘落后。钢材利润方面，据调研，北方钢厂热轧卷利润300以上，冷轧卷400以上。在高利润背景下，钢厂所需要的品种粉还是以中高品粉为主，高铁水率的原料能在短时间内达产，使生产率最大化。球团和块矿方面，球团因为供应有限，部分钢厂被迫启用块矿，导致块矿溢价有所回升。不过就块矿溢价的涨幅来看，跟粉矿没法比；而且今年环保限产总体比较温和，长时间的严格限产不易出现，因此，个人不看好块矿溢价的上涨空间。国产矿方面，普指涨到135以上，再现年内新高，外矿强势内粉商家跟涨，特别是低品资源明显吃紧，矿选企业捂货惜售情绪浓，钢企只要采购多半被迫上调，唐山钢企多上调20左右，如国义钢企66%干含税以至1060元/吨；庐江对外报价65干基含税高达1100元，但实际到港价格在1040左右；内蒙地区受普指连涨影响，钢厂采购价大幅上调65元/吨，市场也跟随涨至820；球团市场依然供不应求，现山西、河北和安徽球团均无库存，铜陵球团1020元；山西1080-1100元含税出厂。预计短期内国产矿市场走势依然偏强，涨幅在10-20左右。

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