建材周评：库存压力巨大，钢价小幅下跌（3.23-3.27）

　　五、原料成本

　　◆钢坯：本周全国钢坯市场价格整体震荡调整为主，目前唐山风向标钢厂报3120元/吨，含税出厂。华北地区整体成交表现先强后弱，市场成交多集中在低位，其中风向标唐山钢坯直发成交整体一般，仓储现货方面商家积极出库为主，据统计目前唐山钢坯库存总计77.19，较上周减少8.75，象屿正丰29.6，海翼宏润33.92，物产震翔库10.9，苏美达鑫诚2.77（万吨），随着部分轧材厂利润缩窄，下游采坯热情降低，同时季末来临，资金压力凸显，市场存在让利走货现象。华东地区成交基本一单一议为主，钢厂接单意愿不大，多自用轧制成品，整体成交有限。管坯市场主流价格小幅下跌今日回稳部分小幅上涨，成交情况较平缓，未有太大波动，库存有所下降，随着下游开工增多，需求逐渐释放，但受国际疫情加剧影响以及管厂前期库存需要消耗，管坯市场恢复仍需一定时间。整体来看，近期钢坯市场跌势局面多显。但考虑到国内需求环境正向好运行，同时库存水平逐渐下降，压力减轻，后期随着疫情缓解，市场也会再次出现拉涨局面，商家心态有所期盼，故预计下周钢坯价格先跌后涨。

　　◆铁矿石：本周铁矿石市场大幅震荡。周内普指暴跌暴涨后目前在87.05美金，近期价格波动剧烈，钢厂询盘热度极高，却采购补库谨慎。尽管多数矿商仍然看好后市，但也不乏个别倾向于低价出货，矿山方面，力拓将因疫情放缓一些运营。理查兹湾矿厂（Richards Bay Minerals）的所有采矿作业将于3月26日午夜停止21天。Zulti South项目建设的恢复将被推迟。淡水河谷出于对新冠肺炎疫情的安全运营考虑，自3月24日起将暂停马来西亚物流中心作业，淡水河谷称，本次暂停作业将至少延续至3月31日。南非将自3月26日（周四）起关闭全国主要的矿山的采矿活动21天。国际矿山陆续关停矿山供应，对供需的最终影响还不得而知，澳大利亚矿业公司FMG在周一发布的一份声明中表示，尽管3月20日报告了两起新病例，但黑德兰港发货仍在继续，采矿和加工活动仍按照2020财年的指导方针。印度上周末长达16个小时的封锁，引发了市场对该国铁矿石出口的担忧，但暂时还没有收到Gopalpur、Haldia、Paradip和Dhamra等铁矿石出口港口封锁的消息。而海外钢铁产能虽然也在停产，但是否能对冲矿山停运还不得而知。就国内的情况看，与去年同期相比，钢厂库存小幅下降，港口库存也没有明显增加，随着下游复工开启，铁矿石需求整体稳定。矿山折扣方面，必和必拓对4月麦克粉装船货的定价较4月平均指数有2%的折扣，金布巴粉的折扣为8.75%，对杨迪粉的折扣为4%。折扣和第二季度装船货的折扣是一样的。而杨迪粉折扣日内扩大，因为低铝矿石的买盘减少，特别是铁品位较低的铁矿。品种方面，钢厂在天气变暖后逐渐转向烧结矿，以及国内精粉供应的恢复，预计球团和块矿的需求将进一步走弱。国产矿方面，普指大幅震荡，商家多维持观望，周初唐山钢企早有压价打算，顺理成章跟随跌价，如德龙、宝泰均下调20，市场也不在坚挺，顺势降价，现遵化66%湿620-630降20。东北市场还算坚挺，凌钢降价后，仅建平有5元的下调幅度。后期随着普指连涨。降价的矿企看见行情回温，马上开启了抬价模式，如唐山宝泰65钒钛上调10元。而东北市场，辽西维稳，辽东行情略显滞后，跟随前期趋弱脚步，价格稍有松动，如大石桥65%湿610-620降10。市场各方因震荡行情十分谨慎，特别是贸易商开始避险，少有出手。现阶段由于铁粉原料价格高，球团价格钢企难以接收，河北赵川球团厂多已停产检修。预计短期内国产矿市场稳中观望运行。

　　◆废钢：本周全国废钢弱势运行。随着上周尾期螺盘间大幅跳水后，广西、四川等钢厂率先压价废钢。市场恐跌情绪蔓延，废钢出货节奏加快，钢厂整体日到货激增，且部分出现连续性压车现象。随后各地钢厂均开始了频繁探跌，本周主流大厂沙钢累跌90，山东日照累跌130，福建三宝累跌130.且部分钢厂目前跌势已超过前两周反弹前幅度。经过一段时间的集中出货后，市场场地废钢成品库存基本已处于相对低位，而场地毛料也在快出氛围中有不同程度上升。同时在本周中，钢坯等迎来反弹，市场信心有所恢复，场地出货短期内或放缓，以加工毛料观望为主。考虑主流大厂仍处跌价调整阶段，止跌仍需时日，预计短期全国主流维持偏弱运行。

　　六、行情预判

　　综观下周钢市，通过多角度多因素的分析，我们预计钢价或表现为继续小幅下跌，跌幅集中在20-80之间。主要原因如下：（一）、从利空的角度来看：1、本周期螺整体偏强震荡，但现货市场表现弱势，期螺续涨乏力，下周反弹结束后或将继续下行，带动现货市场下跌。

　　2、下周天气状况不佳，阴雨天气较多，影响下游工地需求，成交受阻。

　　3、临近月底，商家资金面紧，出货兑现意愿较强。（二）、从利多的角度来看：1、本周厂库存与社库存继续下降，去库存速度较上周提速，而螺纹产量较上周下降，供需矛盾较上周缓解，厂商挺价意愿增强。2、旺季需求支撑叠加价格处于低位，价格仍有较强支撑。综上所述，我们预计下周现货价格保持小幅下跌为主，跌幅集中在20-80区间。

　　七、产业信息

　　◆钢材产量：2020年2月份全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.433亿吨，同比提高2.8%。2020年2 份月中国粗钢产量为7480万吨，同比提高5.0%。印度2月 份粗钢产量为960万吨，同比提高1.5%。日本2月 份粗钢产量为790万吨，同比提高2.2%。欧盟国家，意大利2月 份粗钢产量为200万吨，同比提高0.1%；法国2月 份粗钢产量为120万吨，同比下降1.3%。美国2月份粗钢产量为720万吨，同比提高3.0%。巴西2月 份粗钢产量为270万吨，同比下降1.3%。土耳其2月 份粗钢产量为290万吨，同比提高8.2%。乌克兰2月 份粗钢产量为170万吨，同比提高1.2%。

　　◆钢材出口：3月17日，财政部和国家税务总局发布了关于提高部分产品出口退税率的公告，将1084项产品出口退税率提高至13%。相关调整自3月20日起实施。本次调整涉及钢铁产品的税则号有60个。调整后，原出口退税率为10%的钢铁产品全部实现全额退税，原出口退税率为0的钢铁产品未做调整。据统计，本次调整范围内的钢铁产品2019年出口量为1888.8万吨，占我国钢材出口总量的29.4%；出口金额为140.5亿美元，占钢材出口总金额的26.1%。

　　八、下游基建

　　◆基建领域：国家发改委表示，精准投资不搞“大水漫灌”。财政部表示，积极的财政政策将更加积极有为，大力提质增效。截至3月20日，全国各地发行新增的地方政府债券已达14079亿元，占提前下达额度的76%，其中专项债券10233亿元。水利部表示，国家确定的172项重大工程现在已经开工了142项，在建规模超过了1万亿，重大水利工程复工复产进展也很顺利，在建的110项工程已经复工101项，占工程总数的92%。近日四川1416个重大项目集中开工，总投资逾7000亿元，四川581个在建省重点项目100%复工；福州市再集中开工百个重大项目，总投资1100亿元；安徽集中开工270个重大项目，总投资1325.5亿元；新疆加快重点项目建设，力保续建项目3月底前100%复工。据介绍，目前重大项目复工率正在回升。除湖北外，对约1.1万个重点项目统计显示，截至3月20日，重点项目复工率为89.1%。分行业看，重大铁路项目基本复工；重大公路、水运项目复工率为97%；机场项目复工率为87%；重大能源项目以及重大外资项目等均已基本复工。预计短期内基建相关螺线需求继续加速回升。

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