建材周评：期螺连续走强，市价强势上涨（11.11--11.15）

    四、库存分析

   从本周数据对比来看，本周螺纹钢社会库存为328.24万吨，较上周减少28.35万吨，环比下降7.95%，而之前三周的社库环比升降幅（由前往后）分别为-7.1%、-7.24%、7.80%，从该数据的环比变动情况来看，本周螺纹钢社库延续下降，且库存的下降幅度进一步扩大，主要原因在于今年冬季属于暖冬，多地气温都没有明显下降，给下游工地施工提供了不错的环境和条件。另外，由于前期库存下降较多，所以需求较强的情况下，市场资源就显得更为紧张。

咱们再来看线材的情况：本周线材的社会库存为122.60万吨，较上周减少12.80万吨，环比下降9.45%，而之前三周的社库环比增幅（由前往后）分别为-7.53%、-6.63%、-6.25。本周线材社会库存也延续下降，且环比降幅进一步扩大。在下游需求的拉动作用下，连续多周的下降使得市场库存维持较低位置。对价格形成较强的支撑。

我们再从本周钢厂产量进行观察，本周螺纹钢周产量为349.84万吨，较前一周增加2.71万吨，环比上升0.78%，较去年同期增加3.52万吨，同比上升1.02%。近期，随着此前检修的钢厂逐步完成检修并陆续复产，加上钢价延续反弹，吨钢利润进一步扩大，部分短流程钢厂也有了进一步恢复正常排产的计划，促使本周周度产量止跌回升。

    图1：螺纹钢2015年—2019年每周库存总量走势图（单位：万吨）

 

    图2：线材2015年—2019年每周库存总量走势图（单位：万吨）

    　综合分析来看，本周的库存数据属于偏利多，由于今年暖冬的客观因素，使得市场的需求很好地释放，市场在需求表现较好的背景下，各地现货价格已有了不同程度的反弹，所以在价格处在阶段高位且后期随着气温下降，将大概率进入到需求收缩、被动垒库的阶段。因此，钢价面对季节性规律还是会逐步迎来季节性调整，所以，我们建议逢高出货为主或谨慎观望为宜。

    五、原料成本

    ◆钢坯：本周唐山钢坯价格一路上扬，整体成交表现向好，目前唐山及昌黎主流钢厂暂报3390元/吨，含税出厂。周初钢厂先保价后反弹，提振商家操作信心，钢坯市场直发成交尚可，当前宏观面利好因素占主导，仓储现货在黑色系期螺强劲拉涨下价格不断高报，整体交投氛围活跃，各品种库存偏低运行，加之暖冬施工时间变长，目前来看基本面利好继续对价格形成一定的支撑，但考虑本周唐山钢坯价格已经累涨70元，下游终端对于高位资源接受度有限，轧钢厂下旬或集中检修停产，钢坯需求减少，且进口坯价格对市场形成一定的压力，商家后市多持谨慎观望心态，故预计下周唐山钢坯价格小幅回落。

    ◆铁矿石：本周铁矿石市场震荡趋弱运行。周内普指在80美金震荡运行，矿石市场如同惊弓之鸟，连铁一翻绿现货矿立马转弱，毫无挺价意愿，根本无视库存连续三周下降的利好。因对冬季限产政策预期偏空，矿商加紧出货，而钢厂年底为了保证信用额度和资金回笼，采买矿粉亦是谨慎。远期资源方面，相对港口现货来说平淡许多，二级市场内的矿商正在努力摆脱手上的资源，目前市场内12月底装期的货都是1月指数结算，暂时时间还较远，询盘人并不多，也没有多少下游因为价格探底而抄底，暂时的观望情绪大于实操。钢厂方面，钢厂近期出售前期高价采购的资源换手低价货物来降低生产成本，导致钢厂库存不断下降，间歇性的补库需求也促成了短期的反弹。而矿商目前没有因为暂时的成交大热存在侥幸心理，出货心态依旧占据主导。库存方面，本周北方六港库存共计7298.8万吨，环比减少220.9万吨，全品种去库存还在继续，从基本面角度判断，矿石算是达到了一个供需相对平衡的点，所以短时间内沽空矿价也有风险。国产矿方面，普指围绕80美金震荡，虽然限产加库存低位使得期货翻红，但是内矿商家并没有挺价而是抓时机出货为主，上周末山东大矿下调25，安徽五矿下调22，山西市场主流580左右，小矿565可以采到，而唐山钢企主流已经逐渐往820靠近，市场矿选企业也多以出货为主，价格也是一降再降，现遵化66%620-630。东北市场也是一片跌势，市场下调15-20左右，不过随着钢坯反弹，个别钢企也出现了想少了补货的想法，主要针对周边地区，但后期还要看成品的涨势而定。预计国产矿市场短期内跌幅收窄。

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