建材月报：唐山逐步复产，钢价受惊回调

    7.钢厂调价分析

    8月钢厂政策整体偏强。上月末行情稳中走高为主，主导钢厂调价意愿高涨，本月中上旬沙钢、河钢月初政策均稳中走高，盘中期螺持续攀高，且钢坯创下近几年内新高记录，现货心态有明显提振，且部分钢厂仍在检修中，下游心态向好，多积极备货，对成材底部形成强势支撑。而下旬因期螺钢坯弱势走低，市价高位回落，钢市倒挂现象较为明显，商家拿货成本高企，部分主导钢厂政策补跌，代理商盈利情况较差。后市来看，9月份天气转凉，各地下游工地开工率会有所上升，需求面或有所释放，但考虑到全国社会库存与钢厂库存总量有所回升，厂商对后市看法略显分歧，料下月钢厂政策稳中偏强。

             表2  国内主要钢厂调价8月统计表（单位：元/吨）

    资料来源：富宝资讯

    三．期货市场分析

    1、期螺综述及技术分析

    本月期螺主力由RB1810转移至RB1901，截止,8月31日，期螺主力RB1801合约本月开盘3992，最高4418，最低3923，收盘4086，收盘价较上月涨89，涨幅为2.23%，成交68728370手，月末持仓为2339092手。

    8月期螺呈现冲高回落格局，前4周行情持续上涨，但月末迎来大幅暴跌。从技术指标来看，日线图中K线跌破BOLL中轨位置，KDJ中J线处于0线下方，MACD绿柱放大；周线图中KDJ高位死叉，MACD红柱收窄；月线图中KDJ金叉，MACD绿柱收窄。综合考虑，期螺短期指标偏空但有超跌迹象，而中长期指标保持强势。

        图8  期螺主力日K线及指标走势图

    资料来源：富宝资讯

    2、下月期螺市场预判及策略

    预计9月期螺或呈现探底回升格局，虽月初或有回落，但整体强势不改，主要运行区间为4000-4200,9月投资者应以中长线偏多操作思路为主，总仓位控制在20%以内

    三．下月趋势预判

    虽然8月最后一周，价格开始步入回调模式，但综观整个8月，价格仍较7月呈现出精彩的表现，从现货端上涨实际情况看，8月全国现货价格涨幅普遍在90-230元之间。主要还是得益于以唐山为首的多省市开展的环保限产活动，使得社会库存和钢厂库存在盛夏时节持续维持历史较低水平，另外，钢厂在原料价格走高的情况下展现出极强的挺价意愿，均为钢价形成了很强劲的支撑。市场在钢价强势以及“金九银十”即将到来的背景下，心态也从之前的谨慎观望转变为适度的积极乐观，推升钢价进一步上涨。但本周初，随着央媒刊文警示以及期货交易所上调保证金，打压了期市多头的炒作情绪，期价如期回落并拖累现货报价走低。

    对于当前的回调，我们认为，还是要保持理性看待，如果9月随着下游需求逐步释放，钢价在经历当前的短期调整之后，仍将会保持震荡上行的走势，但短期相对偏谨慎乐观，对于9月的行情，主要影响因素如下：1.当前乃至未来的一个政策主线就是环保限产会呈现出常态化、趋严化和多地协同化的特点，本月末，全国高炉开工率为66.06%，较上月同期的67.40%下降2.03%，较6月同期的71.27%下降了7.31%；而唐山地区本月的高炉开工率为50.96%，较上月同期的53.66%下降5.3%，较6月同期的74.39%下降了31.50%，利多；2.当前商家库存普遍都处于合理偏低位置，而随着“金九银十”消费季的到来，下游大概率多有补库需求，将会是钢价重拾升势的有力推手，利多；3.八月钢坯价格相当强势，较7月末上涨240元，钢坯价格短期虽有回落，但总体仍维持在3950-4000元区间之上，在供需基本平衡的情况下，钢厂的挺价意愿仍会偏强，利多；4.从政策角度而言，因受中美贸易战负面因素影响，基建投资将是国家大力推动进行稳增长、补短板的有效举措，这对钢材在未来的需求有较好的保证，利多；5.唐山部分钢厂已完成文件要求的限产减排任务，我们跟踪获悉先期有9家钢厂的9座高炉陆续复产，后期仍有部分钢厂高炉加入到复产队伍之中，供应端压力将逐步显现，利空；6.从历史数据来看，2013年~2017年的九月，钢价都呈现出不同程度的回落，这个金九“魔咒”对市场看多心理会有打压，利空；综合来看，9月钢市虽有需求释放的潜在预期，但主要还是确定性更高的利空因素占主导，前半月走势以弱势调整并逐步趋稳为主，总体偏谨慎，同时笔者认为在国家基建政策的托底下，下游需求有望逐渐释放，从而消化供应端压力，使得下半月钢价可以打破九月“魔咒”，进一步震荡走高。当然，我们也需谨防实际需求确实来的较晚或者表现一般，对九月下半月钢价上行进一步造成压力，整体或表现为先弱后强，前低后高行情。建议合理配置资源、做好库存管理，多关注中、低位资源，逢低考虑逐步买入，逢高走量，同时密切唐山钢厂复产以及库存的变化情况。
（富宝建材研究小组 邵琴 18915274571）

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