建材3月月报:机遇与挑战并存,后市钢价或仍有阶段性反弹可能

核心提示：3月线螺价格主流稳中偏弱，市场成交一般，华东市场较2月跌20-160，华北西北地区较2月下跌幅度90-160，华南华中地区跌幅100-190，东北区域区较2月跌210，西南地区较1月跌390。

【内容提要】

◆3月国际钢市稳中偏强

◆3月钢材价格涨跌均现

◆本月成交量数据中下旬波动幅度较大

◆期货市场分析

◆4月行情展望

一、国际市场概述

据外媒报道，3月27日，土耳其螺纹钢出口评估价格为570-575美元/吨（FOB），钢丝网用线材出口评估价格为580-590美元/吨（FOB），均较上周持稳；螺纹钢国内出厂价格降至25,700-27,000里拉/吨（676-710美元/吨），周环比下跌300-500里拉/吨；钢丝网用线材国内出厂价格降至27,000-28,000里拉/吨，周环比下跌1000里拉/吨。据市场消息，土耳其螺纹钢出口报价维持在575-580美元/吨（FOB），但买家出价不超过570美元/吨，受海外需求疲软影响，过去一周无明显成交。钢丝网用线材出口报价维持稳定，但销售量依然低迷。国内方面，受政治动荡影响，土耳其长材市场交易几近停滞。3月19日，伊斯坦布尔市长Ekrem İmamoğlu被拘留，3月23日因贪腐调查被正式逮捕，引发国内政治危机，而此前市场普遍预期他将竞选总统。此外，当前正值伊斯兰斋月，本已抑制市场需求，政治不确定性进一步加剧市场低迷情绪。一位土耳其钢厂消息人士表示：“当前市场形势严峻，钢铁行业不喜欢不确定性。我认为即使斋月结束，市场也难以复苏，因为出口需求依然低迷。”在此背景下，土耳其国内螺纹钢和线材价格均出现下跌。

据外媒报道，3月24日，东南亚低碳线材进口价格评估（CFR）为460-470美元/吨，较3月17日的460-465美元/吨上涨5美元/吨。中国buhanzengzhishui（non-VAT）线材出口至东南亚报价（FOB）为450美元/吨，较上周上涨5-10美元/吨。马尼拉出口报价（CFR）为470美元/吨，但买方出价仅为460美元/吨。与此同时，印尼一家主要高炉钢厂将其线材报价上调至495美元/吨（FOB），市场人士表示，尽管报价上调，但如果成交放缓，后续价格可能回落。

据外媒报道，截至3月24日的一周内，受中国期货市场波动影响，新加坡螺纹钢进口价格小幅下滑。3月24日，新加坡螺纹钢进口CFR价格评估为480-485美元/吨，较3月17日的485美元/吨下跌5美元/吨。马来西亚主要生产商的螺纹钢报价仍为490美元/吨（到岸价），折合CFR新加坡价格约为485美元/吨，与上周持平。中国出口螺纹钢报价在455美元/吨（FOB理计），部分市场消息称CFR新加坡报价达475美元/吨，但该报价未被市场广泛确认，未用于价格评估。市场人士表示，中国期货市场价格波动剧烈，受国内建筑行业低迷影响，实际需求仍然疲软。新加坡建筑行业的终端需求也受到持续降雨影响。一位新加坡终端用户透露，“需求下降了约10-15%，主要因为工地施工进度放缓。”此外，3月24日，新加坡绿色螺纹钢进口基价评估为615-625美元/吨，较3月17日的610-625美元/吨上调5美元/吨。绿色钢材与普通螺纹钢的价差评估为135-140美元/吨，较3月10日的125-140美元/吨上调10美元/吨，主要由于电弧炉（EAF）生产的环保钢材溢价提升。

二、国内市场动态

1、国内区域均价以及各大主流城市报价

本月国内钢材价格震荡偏弱，月初市场下游工地复工率不及预期，加之部分区域受雨水侵袭，市场成交偏低迷，关税事件更是增加了市场的担忧情绪，商家出货受限，钢厂方面生产积极性偏低，多是不饱和生产，近日市场陆续传出粗钢压减和山西焦化强制减产的消息，市场信心稍有回暖，成交略有增加，今年淡季需求不佳，供需矛盾相对突出，预计4月钢价整体偏弱

2、华东地区出货量统计分析

从下图成交量表来看，本月华东地区成交量数据波动幅度较大，在下旬出现明显回升，达到本月峰值。进入“3月传统旺季”，但是市场需求并没有像预期一样快速回暖，仅在新疆地区钢厂发出限产政策后，终端开始出现买涨心里，需求出现短暂回升。随着4月天气进一步转暖，建筑工程施工进度加快，尤其是基础设施建设和房地产项目的推进，将带动建筑钢材需求的释放，但房地产市场调控政策的影响，可能会使需求增长幅度有限，不会出现爆发式增长，综合来看，预计下个月华东成交量整体有望稳中有升。

3、下游需求分析

1）基建领域

基建领域用钢需求与趋势

基建用钢量的增长与替代效应

‌自2022年起，基建用钢需求持续增长。2023年前三季度基建用钢量达1.17亿吨，同比增长11.6%，占全国粗钢总消费量的15.6%‌2。尽管基建用钢部分弥补了地产需求下滑的缺口，但无法完全替代传统地产用钢规模‌。‌增长动能有限‌：2023年下半年基建投资增速放缓（需达9%以上才能显著拉动钢材需求），长期增长潜力受制于财政发力的可持续性‌2。重点钢材产品与技术创新‌，‌H型钢与角钢的广泛应用‌：无锡生产的H型钢（如446x199规格）因高强度、轻质、耐腐蚀等特性，被用于桥梁、高层建筑及工业厂房‌4。角钢50号则凭借抗拉强度500MPa以上和轻质高强特性，成为建筑安全结构的关键材料‌，钢结构建筑的推广‌：在“双碳”战略下，无锡企业推动钢结构建筑普及，其装配式特性可减少施工污染，提升材料循环利用率，成为绿色转型的重要路径‌。

• 房地产市场

房地产领域用钢特点与转型影响

1、需求结构调整与保障房用钢需求‌，商品房与保障房分化‌：房地产市场转型中，开发商需提供更多高端商品房，政府则加大保障房建设。无锡保障房多为30-33层高层建筑，施工阶段钢材需求持续性强，但地基用钢比例较低‌。‌存量需求支撑‌：2025年无锡保障房项目中约60%处于施工阶段，钢材采购采用批次模式（1-2月进一次货），拉长需求周期‌6。‌政策与市场环境的影响‌：‌供应链与政策支持‌：无锡钢材市场依托稳定的工业需求和完善的供应链体系，叠加国家对制造业的扶持政策，为钢材贸易提供良好环境‌。‌技术升级驱动‌：房地产供给侧改革推动钢材产品向轻量化、高精度方向发展，例如H型钢的焊接性能优化和角钢的环保生产工艺‌45。

4.全国主流城市周库存统计分析

3月份，建筑钢材呈现出供需双增局面，3月底（3月27日），周产量较上月底（2月27日）产量小幅21万吨，表需增加55万吨，整个3月，总库存由增转降，总库减少44.33万吨。这个符合预期，毕竟到了去库时间点。目前统计的长流程钢厂（截止今日）74元，钢厂小幅盈利，钢厂产量小幅增加，但钢厂更愿意增加热卷等利润更高品种。同比去年，去年这个阶段，价格轰轰向下，钢厂亦没料到需求那么差，被打的措手不及，3月底开始减产，库存快速下降。今年钢厂吸取教训，建材产量不大，今年去库早于去年，库存亦低于去年，但就去库速度来看，呈现小幅去库状态。上周，新疆区域钢厂传出减少10%粗钢产量，但效仿的钢厂较少，考虑目前建材微利（各区域成本不一，华东区域相对较低），如果价格继续下跌，会有更多钢厂加入减产，预计产量可能变化不大，需求端，金三没有，只能说中规中矩，预计下月小幅去库。

5.钢厂调价分析

3月份钢材现货市场价格整体震荡弱调为主。月初现货市场价格主流下挫，两会未有超预期政策出台，市场情绪有所落空，加之美国关税政策加码，市场信心受到打击，现货市场情绪偏悲观，月中下旬受市场限产小作文带动，终端补库略有增加，厂商价格试探性上涨，月末在粗钢减产以及宏观利好消息带动下，黑色系上涨，但缺乏有效驱动，市场价格再度走低。后市来看，供应方面，钢厂减产炒作结束，国内库存处于相对低位水平，但供应整体偏宽松，需求方面，需求释放不及旺季预期，终端谨慎采购，贸易商出货不畅，下游实际恢复情况还要等到4月份再度验证，基本面处于供需弱平衡状态；政策方面，宏观方面暂无超预期利好政策出台，综合来看，预计下月市价震荡弱调为主，钢厂指导价格稳中下调。

三、期货市场分析

3月期螺震荡下行走低。3月，两会、小作文刺激下，期螺偶有表现，但最终被

关税纠纷盖过，最终主力2505收跌169，跌幅5.08%，报3159。月初，两会召开（3月4日至3月11日），带来了不少刺激政策，如适时降准降息，更大力度促进楼市股市健康发展。拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元。拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。不过，市场反应偏淡，在CPI目标上，将今年CPI目标下调至2%，去年目标是3%，最终去年CPI录的0.2%的增长。在适度宽松宽松的货币政策下，仍将CPI目标下调，反应出管理层对今年需求的看法或是谨慎的。两会期间，期螺震荡下行。政策不给力，换做小作文，粗钢调控传闻（发改委微信公众号提到，持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组），有外媒猜测，到2030年粗钢产量较2024年减产1.5亿吨，2024年粗钢产量为10.05亿吨。粗钢调控传闻一度支撑了成材价格，打击了铁矿石走势。此外，市场还传出钢厂减产消息，新疆区域钢厂发布粗钢减产10%的文件，给市场一些遐想，传山东、江苏亦有钢厂有减产，山东减产400万吨，但最终都不了了之。小作文给予盘面带来一丝活跃，但最终被关税纠纷所盖过。

本月，美国对所有美进口钢铁和铝征收25%关税的政策从3月12日正式生效。3日，特朗普正式签署行政命令，以芬太尼等问题为由对中国的加征关税从10%提高到20%。昨日，特朗普表示，他愿意与各国就关税问题达成协议，但必须在美国政府4月2日公布对等关税之后再进行谈判。特朗普还表示，他将很快宣布对制药业征收关税，但拒绝透露具体时间和关税税率。特朗普对我们加征20%关税，是几天时间内完成的，而2018年关税纠纷那一年，加征后关税大概在20%。可以看出，他现在威望比之前更大，做起事情来更有效率了。这对我们来说，是重大利空，叠加之前的关税，对美出口关税将升至40%左右，我们现在是关税忍受阶段，已经不是之前的关税威胁阶段了。关税的威力将逐渐体现，下个月公布的3月份出口数据或将体现出来。本月，2月份，全国居民消费价格（CPI）同比下降0.7%，环比下降0.2%。全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.2%，环比下降0.1%，降幅比上月均收窄0.1个百分点。CPI同比降幅很大，主要为今年春节错月叠加翘尾因素。2月PPI同比跌幅缩至六个月最小，但仍是负值。数据显示国内需求依然疲软的现状。我们认为，两会救不了黑色系，小作文就更不行了，小作文或许是掩护资金撤出的一种低成本策略。内外交困，我们对4月份的期螺走势保持谨慎偏空的观点，主力2505，支撑位3026点，即去年9月份的低点。

四、4月展望

3月建材价格主流稳中偏弱，跌幅30-160不等，自春节后开市以来，整体钢材市场价格可以说是平稳开局，市场价格并未像往年出现较大波动。纵观全局，目前宏观叙事能力不足，同时市场对于钢材需求恢复情况展开博弈，但从另外一角度来看，总体钢材社会库存仍在逐步去化，基本面尚未现明显压力，市场氛围可以说是相对良性，在此种情况下，笔者认为目前钢材市场挑战与机遇并存，从三月份开始，钢材社会库存逐步呈现去化，库存拐点已至，成材消费边际好转。据统计，本周五大品种钢材社会库存总量为1253.65万吨，周环比降35.63万吨，去库斜率虽然较低，但反映出需求端亦有所恢复，利好成材三月中旬，国家发改委发布持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组的消息，且把此作为2025年的主要任务，若限产等政策逐步落地，从长远来看，决定价格的核心因素之一是供需格局的改变。加之央行表明后续仍会择机降准降息，今年会继续实行适度宽松的货币政策。虽今年整体钢材市场平稳开局，但后续对于宏观方面仍值得期待。短期内，黑色系品种整体基本面保持相对平稳的状态，而钢材价格亦不会有较大范围内波动。随着下游需求的逐步释放，预计4月份钢材价格或仍有阶段性反弹机会，仍需关注铁水产量、社库去化等多重数据端的变化以及政策端信号。

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