小爷:政策来了！钢价涨了！期卷冲上3400！行业“魔咒”要破了？

富宝调研：截止2月13日(农历正月十六)，国内样本工地开复工率为23.5%，农历同比减少16.38个点，劳务上工率27.5%，农历同比减少10.53个点，资金到住率35.0%，农历同比减少6.61个点。综合来看，2025年第二期开复工调研各项指标环比增速均慢于去年农历同期，2025年央国企仪式性开工现象有所减少，据反馈，本周（正月二十后）开复工项目将增多，螺纹、水泥、混凝土等建材消费或有显著增加。

1月金融数据“开门红”，信心提振

guo家统计局：2025年1月份CPI同比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，为5个月来高位；PPI同比下降2.3%，降幅与上月相同。

央行：1月人min币贷款增加5.13万亿元，M2同比增长7%；1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元；1月末社会融资规模存量为415.2万亿元，同比增长8%。

1月金融数据迎来“开门红”，为全年经济开局提供了有力支持。数据显示，我国正处于经济结构转型的关键期，宏观调控思路也在加快调整优化，适度宽松的货币政策将为此创造条件，更大力度支持扩内需，提高消费对经济增长的贡献度。近期，各地硬核举措纷纷亮相，传递出支持民营企业高质量发展的积极信号。政策持续加力下，民营企业在工业生产、创新创业、经营活力等方面的指标均有所改善。随着增量政策效应显现，企业发展信心和预期将逐步增加，整体经济也在逐步复苏。

铁水见顶焦炭续降，原料支撑不足

【铁矿】上周铁水日产环比下降，超出往年同期水平。截止2月14日，日均铁水产量为227.99万吨，周环比下降0.45万吨，同比增加3.91万吨。五大钢材品种社会库存周环比增加11.54%，五大钢材品种厂内库存周环比增加3.63%。考虑到减缓供应压力，高炉复产推迟以及新增检修出现，铁水产量面临回落风险，铁矿偏高的估值也将面临回调压力。

【焦炭】供应方面，原料煤价格持续走弱，焦炭供应暂未受到影响，焦企生产积极性仍存，由于下游需求趋弱，部分焦企出货速度放缓，焦炭供应仍偏宽松。需求方面，钢材价格有所回落，且节后终端需求复苏缓慢，市场成交表现不佳，钢厂采购意愿减弱，部分仍有控货行为。焦炭九轮提降有望本周落地，后市或将继续迎来十轮提降。警惕原料端带来的负反馈拖累。

供需矛盾增加，钢价风险暗藏

截止2月13日，35城螺纹社库599.53万吨增加99.6万吨，社库总库696.22万吨；螺纹钢厂库244.4万吨，增加17.79万吨，钢厂总库存329.24万吨；钢厂螺纹产量183.49万吨减少5.81万吨；螺纹表观需求66.09万吨，较上周减少69.4万吨。节后市场累库速度加快，市场需求的启动进度较慢，无法及时消化供应的增加，供需之间的平衡被打破，矛盾逐渐加剧。

钢价来回震荡，交易谨慎

【建材】据富宝统计53个样本城市中，38个城市持稳，占比72%；15个城市下跌，幅度10-30元/吨，占比28%；无城市上涨；今国内市场价格稳中下调，早盘贸易商采购偏谨慎，现货价格以稳为主，随着期螺盘面上移，午后部分市场资源小幅探涨，现货情绪有所缓和，成交小幅增量，预计明市价稳中偏强调整，幅度有限。

【型材】今日型价主流趋稳。原料端铁矿石资源供应趋紧，商家挺价情绪较浓，然随着钢企方面陆续复产，利润情况一般，市场采购氛围仍无较大改善。轧钢企业陆续恢复生产，市场供应状态充足，然下游需求尚未全部复苏，整体供大于求的局面仍存，鉴于两会利多预期还没有发酵，料短期内型价或稳中偏弱调整。

【中板】今日华中中板稳中个调，期卷盘面震荡走强，贸易商早间多稳中小跌出货，午后盘面拉涨，带动现货成交，据商家反馈，今日华中地区现货成交较上周五稍有好转，市场端对宏观仍有一定的预期。

下游复工不及预期，信心不佳

元宵节后，下游复工复产节奏加快，但尚未恢复到节前水平，当前钢市成交量表现平淡，加之钢厂盈利下滑压制原材料价格，弱需求叠加成本支撑下移，导致钢价承压震荡运行。虽然需求恢复存在预期，但市场对后市信心尚有欠缺；据反馈，1、下游建筑企业目前资金整体一般偏差；2、今年下游新开工项目的jue对量和相对量均较少；3、和年前对比，大部分企业依旧表明新开工项目较少；4、目前下游建筑企业整体复工进度一般偏慢。

期螺低位翻红，现货小幅跟涨

卷螺盘面分析：卷螺期货震荡走强，其中，期螺05收3290，涨22；期卷05收3406，涨20。A股收盘：三大指数小幅上涨，沪指涨0.27%，深成指涨0.39%，创业板指涨0.51%。期螺05前20名主力多头增仓2.4万手，空头减仓0.7万手，持仓变动偏多。螺纹交易所仓单增893吨到116785吨，影响偏空。今日国内成材主流偏弱，多品种均价跌幅10-30。中guo央行行长潘功胜表示，随着经济运行向好、地方政fu债务和房地产市场风险下降，物价上涨和消费者需求可以更加强烈。国内将实施更加积极的财政政策以及支持性的货币政策。市场对3月两会政策预期有期待。预计短期内卷螺期货低位震荡。期螺05支撑3250，压力3330，期卷05支撑3370，压力3430。（可供参考，不做投-资建议） 

行情总结：春节过后，钢材价格走势纠结，窄幅来回波动，在下游需求尚未恢复前，供应面相对低位，厂商均有挺价情绪；但多数对后市需求信心不足，原料端铁水产量增产空间有限，成本支撑亦有所限制，宏观预期仍存支撑，钢市环境整体偏弱；随着下游的复工，实际需求也在逐渐被证伪；考虑到美国加征关税带来的冲击阶段性缓和，盘面节奏上仍有波动，短期价格震荡为主。后市需要关注：1、需求启动情况；2、三月份会议预期；3、中美关税战的进展。

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