建材1月月报:春节前后成交不足,国际环境对节后走势影响较大

富宝资讯1月24日消息:

核心提示：1月线螺价格涨跌均现，市场成交平平，华东市场较12月涨跌均有幅度10-40，华北西北地区较12月涨20-40，华南华中地区较12月跌50-170，东北区域区较12月涨10-40，西南地区较12月涨20-70。

【内容提要】

◆1月国际钢市偏弱运行

◆1月钢材价格涨跌均现

◆本月成交量数据下滑趋势明显

◆期货市场分析

◆2月行情展望

一、国际市场概述

据外媒报道，1月20日东南亚地区线材（低碳）进口评估价470-480美元/吨（CFR），周环比较1月13日上涨10-20美元/吨。据东南亚市场消息，在上周中国国内钢材价格及期货价格上涨的带动下，本周一（1月20日）中国供应商至东南亚地区的线材出口报价普遍有所上调。周一部分中国供应商不含增值税的线材至东南亚地区出口报价450-455美元/吨（FOB），其中有至菲律宾不含增值税报价475-480美元/吨（CFR）；周一印尼一家长流程主流钢厂至东南亚其他国家线材出口报价475美元/吨（FOB）。东南亚一家贸易商表示目前东南亚地区买家在采购中国线材方面较为谨慎，大多更倾向于在春节假期结束后再进行采购。

据外媒报道，1月20日，新加坡螺纹钢进口评估价485-490美元/吨（CFR），周环比较1月13日上涨10-13美元/吨。据新加坡市场消息，在受上周中国国内螺纹钢价格及期货价格均显著上涨的带动下，本周一（1月20日）中国供应商上调了至新加坡的螺纹钢出口报价，周一中国高炉流程生产的螺纹钢至新加坡主流出口报价490美元/吨（CFR），较上周的报价上调15美元/吨；周一马来西亚高炉流程生产的螺纹钢至新加坡出口报价490美元/吨（CFR），且含港口至买家处的运费，较上周的报价上调10美元/吨。有新加坡市场人士表示尽管海外供应商在上调价格，但由于近期的天气情况正持续影响着新加坡建筑活动，尤其是一些公共的建筑项目，因此螺纹钢需求总体是偏弱的。

二、国内市场动态

1、国内区域均价以及各大主流城市报价

本月国内钢材价格涨跌均现，上半月市场基本处于传统的钢厂检修减产中，市场整体资源偏少，厂商挺价意愿较强，现货价格较坚挺，政策面处于空窗期，市场实际利好信息不多，有冬储需求的商家多数在1月中旬已完成冬储，中旬过后，临近春节假期，市场逐渐休市，询价寥寥，整体来看，基本各地冬储量较上一年明显下降，商家对年后市场持平稳乐观态度，信心稍有不足，综合考虑，预计2月钢价先强后弱。

2、华东地区出货量统计分析

从下图成交量表来看，本月华东地区成交量数据整体呈下降趋势，1月处于冬季，地区气候寒冷，部分建筑工程施工进度放缓甚至停工，导致对建筑钢材需求减少，叠加临近春节，下游工地工人返乡，项目开工率降低，采购需求大幅减少，进而使得成交量下降。考虑到节后，工人返岗和项目复工也需一定时间，预计2月上中旬需求将持续低迷，下旬随着部分项目逐步恢复施工，需求可能会有所回升，但整体仍处于需求淡季，难以出现大幅增长。综合预计下个月华东成交量或将先弱后小幅回升。

 

3、下游需求分析

1）基建领域

据国家统计局官网，2024年，全国固定资产投资（不含农户）514374亿元，比上年增长3.2%，其中，民间固定资产投资257574亿元，下降0.1%。从环比看，12月份固定资产投资（不含农户）增长0.33%。

分产业看，第一产业投资9543亿元，比上年增长2.6%；第二产业投资179064亿元，增长12.0%；第三产业投资325767亿元，下降1.1%。

第二产业中，工业投资比上年增长12.1%。其中，采矿业投资增长10.5%，制造业投资增长9.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长23.9%。

第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）比上年增长4.4%。其中，水利管理业投资增长41.7%，航空运输业投资增长20.7%，铁路运输业投资增长13.5%。

分地区看，东部地区投资比上年增长1.3%，中部地区投资增长5.0%，西部地区投资增长2.4%，东北地区投资增长4.2%。

分登记注册类型看，内资企业投资比上年增长2.9%，港澳台企业投资增长4.2%，外商企业投资下降10.0%。

 

基建、制造业、房地产是固定资产投资的主要领域，国有部门投资主要集中在基建；民间投资则主要集中在制造业、房地产。高速增长的国有部门投资、高速增长的贸易顺差、高速增长的民间制造业投资，既是中国经济的亮点，也是症结所在。长期的大额贸易顺差和高强度投资都不可持续，前者带来国际贸易争端，后者导致严重的产能过剩与“内卷”、低投资回报率、债务风险、收入分配结构扭曲，这些问题多年来一直困扰中国，背后的原因是居民消费低迷下持续依赖投资和净出口拉动经济。

 

2）房地产市场

据国家统计局官网，2024年，全国房地产开发投资100280亿元，比上年下降10.6%；其中，住宅投资76040亿元，下降10.5%。2024年，房地产开发企业房屋施工面积733247万平方米，比上年下降12.7%。其中，住宅施工面积513330万平方米，下降13.1%。房屋新开工面积73893万平方米，下降23.0%。

其中，住宅新开工面积53660万平方米，下降23.0%。房屋竣工面积73743万平方米，下降27.7%。其中，住宅竣工面积53741万平方米，下降27.4%。2024年，新建商品房销售面积97385万平方米，比上年下降12.9%，其中住宅销售面积下降14.1%。新建商品房销售额96750亿元，下降17.1%，其中住宅销售额下降17.6%。

2024年末，商品房待售面积75327万平方米，比上年末增长10.6%。其中，住宅待售面积增长16.2%。2024年，房地产开发企业到位资金107661亿元，比上年下降17.0%。其中，国内贷款15217亿元，下降6.1%；利用外资32亿元，下降26.7%；自筹资金37746亿元，下降11.6%；定金及预收款33571亿元，下降23.0%；个人按揭贷款15661亿元，下降27.9%。2024年12月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为92.78。

 

2021年下半年以来的房地产不景气，在新开工面积上体现明显，但施工面积的下滑幅度不大（2022年-7.3%、2023年-7.1%、2024年-12.7%），与房地产开发投资的下滑幅度类似（2022年-10.0%、2023年-9.6%、2024年-10.6%）。2024年房地产开发企业房屋新开工面积73893万平方米，只有2019年和2020年高峰年份的三分之一；而房屋施工面积733247万平方米，尚有2021年高峰年份的75%。这也意味着，由于新开工面积大幅下滑，随着在建项目陆续竣工交付，施工面积将逐年下降，房地产开发投资将有较长时间的下降阶段。而如果要撑住固定资产投资规模，需要国有部门持续加大投资，弥补房地产开发投资的缺口。

 

4.全国主流城市周库存统计分析

2025年1月份，全国建筑钢材呈现“供需双减、库存垒库”的特点。据富宝钢铁数据终端显示，与去年12月底相比，今年1月底全国螺纹产量下降43.43万吨、线材产量下降7.66万吨；螺纹表观需求下降105.75万吨，线材表观需求下降23.61万吨。另外，1月全国建筑钢材总库存明显垒库。具体来看，与12月底相比，1月底螺纹社会库存回升了70.33万吨，线材社会库存回升了4.22万吨；螺纹钢厂内库存增加了15.65万吨，线材钢厂内库存增加了10.08万吨。1月份建筑钢材总库存增加了131.3万吨，而去年12月份建材总库存是下降51.27万吨。1月虽然建材库存大幅增加，整体累库速度较去年仍处于良性状态，库存仍处于低位水平，低库存对价格仍有支撑。展望后市，淡季市场对需求要求不高，宏观面依旧是主导钢材价格走势的核心因素，加之铁水见底预期较强，预计3月5号两会之前钢材价格震荡偏强运行。

5.钢厂调价分析

1月份钢材现货市场价格整体弱势下挫后小幅回涨。月初现货市场信心不足，同时在“特朗普关税”等外围扰动下，空头发力，市场信心明显受挫，贸易商出货意愿上升，盘面价格主流下调。而后受黑色系上涨带动，1月中旬市场情绪有所缓和，现货价格试探性上涨。后市来看，供给方面，华北、华东多地钢企检修减产，库存水平低位，对价格起到较强支撑作用；需求方面，今年冬储期间，资源多集中于协议户手中，小散贸易商以及终端厂家冬储意愿都很弱，手中资源有限，节后有利于需求的快速释放；原料方面，年后钢厂复产增多，铁矿石需求预期较强，铁矿价格或表现强势；政策方面，节后两会政策预期或提前进行炒作预热，同时从技术层面来看，节后价格上涨可能性更大。总体来看，节后出现上涨概率增加，但涨幅不宜期待过高，预计钢厂指导价格稳中有涨。

三、期货市场分析

本月，期螺先跌后回，小幅收涨。月初，期螺主力2505，脱离12月20日-31日震荡整理平台，选择向下，低见3184，该位置是9月24日金融会议那天，期螺大涨百点，涨幅一半的位置。随后震荡上扬，高见3391，截至1月24日，收涨68点，涨幅2.06%，报3377。

本月的焦点是地方两会和GDP数据。本月，地方两会密集召开，对于GDP目标，全国各地主要经济发展目标设定更为审慎，2025年GDP加权目标值增速约为5.26%（去年约5.4%），今年维持经济目标不变的省份15个，下调目标的省份15个，上调目标的省份仅1个。分省看，浙江作为经济大省仍维持5.5%的经济增长目标。

国家统计局17日公布的数据显示，2024年四季度国内生产总值（GDP）迈上130万亿台阶，同比增长5.4%，增速较三季度加快0.8个百分点，带动2024年全年同比增长5%，实现年初确定的“5%左右”增长目标。四季度GDP数据超出市场预期，市场预期5%。9月24日以来一系列刺激政策和为规避贸易战而“抢出口”效应，提振了经济。

地方两会及GDP数据，叠加外围大宗商品原油、铜悉数上涨，共同推动了期螺的上涨。展望2月份，焦点事件可能是新任美国总统特朗普的贸易政策，在上任后不久就表示，正考虑从2月1日起对中国进口商品征收10%的关税，对加拿大、墨西哥征收25%的关税。

特朗普本周四在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上说："随着油价下跌，我将要求立即降息，同样，全世界都应该降息。"我们当然愿意看到降息，这对大宗商品和黑色系利好。不过，外界普遍预期此次会议上美联储将维持利率不变，因美联储主席鲍威尔之前强调，通胀顽固，今后进一步降息需谨慎行事。五天后美联储将于1月28-29日举行特朗普上任后的首个政策会议。

建材基本面来看，本周大幅垒库，因年关将至，需求锐减，钢厂虽有减产，但跟需求下滑来比，小巫见大巫。调研贸易商，今年普遍降低冬储，或者不冬储，受此影响，高炉钢厂亦会在春节期间减少产量。对于春节后需求，我们认为，可能是中规中矩，可能没有金三银四，从地方政府两会中可知，地方政府重点放在刺激消费上，浙江、北京、海南等多省将“消费”放到了更加突出的位置，湖南、安徽、吉林将“提振消费”放在今年重点工作首位。鉴于需求可能一般，基本面对价格的支撑可能有限。

综合来看，我们对2月份期螺走势保持谨慎偏空，地方两会热度已过，叠加可能存在的贸易纠纷及可能不太理想的需求，我们认为，2月份期螺可能呈现出震荡走弱的形态，区间3130-3500。

四、1月展望

1月华东地区价格整体稳中偏强，国内宏观政策支撑，目前中天价格维持在3290-3300元/吨，从进入1月中旬钢价的演变节奏上来看，行情基本跌到电炉成本得到支撑，然后开启反弹。整个黑色的变化和股市、美元指数的强弱变化几乎是一致的，这充分说明了行情演变的主逻辑仍不在供需层面。淡季市场更注重预期，尤其是走完了一轮特朗普上任前的“激进式”加关税和“减缓式”加关税政策，尽管美国总统特朗普在上任首日，并未宣布具体针对中国商品征收新关税，但却提出了正考虑对墨西哥和加拿大加征关税，可能从2月1日起对所有从墨西哥和加拿大进口的商品征收25%的关税。并在就职演说中表明，要成立外部税收局，负责对外国征收关税和税金。虽然没有在上任首日就宣布对中国具体加征关税，但并不等于不加，这有可能是在等待时机，或者为谈判增加筹码。因此，市场仍不能掉以轻心。外部的冲击力越大，内部相应的刺激措施可能越强，相反，如果冲击力小，刺激力度可能会减弱。这会影响后市的运行节奏。从目前来看，黑色调整仍在继续，但随着春节临近，有效交易日越来越少，多空都在控制风险，很难再掀起大行情。从目前春节前生产状况和春节后的排产状况来看，一段时间内还形成不了供给压力，年根有一些市场陆续到货，存在局部累库现象，但资源流通也不均衡，库存低于往年的市场也不少。热卷的库销比也比较健康。因此，短期内市场没有太大风险，主要注意海外市场的政策变化及影响。

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