跌破3300！继续“跳水”！钢价的“转机”在哪

富宝资讯12月7日消息：

　　宏观动态

　　美国消费者信心升到4月来最高，短期通胀预期升温

　　美国消费者信心指数升到4月以来zui高水平，对未来一年的通胀预期升到五个月高位，民主党人认为预期中的关税更有可能带来物价压力。密歇根大学12月消费者信心指数初值从71.8升zhi74。该调查是在11月19日zhi12月2日之间进行。接受彭博调查的经济学家预估中值为73.2。周五公布的数据显示消费者预计未来一年物价上涨2.9%。对未来五到十年通胀率的平均预期为3.1%，前一个月则为3.2%。

　　美国非农人数增加22.7万

　　美国11月份增加了22.7万个就业岗位，在受到飓风和波音公司罢工的拖累后出现了大幅回升。美国劳工统计局公布的非农就业人数超过了经济学家普遍预测的20万人。这一数字较10月份zui初录得的1.2万大幅上升，这一数字现在也被上修到3.6万。失业率升到4.2%。由于前一个月表现不佳，市场参与者预计11月份的数据将超过基本趋势。

　　美股周五收盘涨跌不一

　　美股周五收盘涨跌不一，纳指与标普500指数再创历史新高。美国11月非农就业数据超预期，失业率升到4.2%，平均时薪涨幅超预期。这份数据使市场加da了对美联储12月降息的押注。道指跌123.19点，跌幅为0.28%，报44642.52点；纳指涨159.05点，涨幅为0.81%，报19859.77点；标普500指数涨15.16点，涨幅为0.25%，报6090.27点。

　　数省份敲定明年两会时间，明确扩内需工作重点

　　2025年是完成“十四五”规划目标的收guan之年，也是巩固经济回升向好态势的关键之年，如何谋划全年经济社会工作备受关注。近期，多个省份通过召开座谈会、开展意见建议征集活动等方式就明年经济工作重dian充fen听取各方意见建议，并相继公布2025年省级两会召开时间。各地近期还针对扩内需作出了明确部署。据不完quan统计，截止到发稿，已有21个省份公布了明年省级人民代表大会召开时间，主要集中于2025年1月中下旬。这一安排与往年基本保持一致。目前，多数省份并未公布政协会议召开时间，按照惯例，省级政协会议在省级人代会前一两天开幕。

　　周五夜盘期螺05合约跌破3300平台支撑，继续下行：

　　今日现货行情

　　【建材】钢厂方面,华东马长江、马钢出厂持稳,南钢稳,石横永锋跌20.华北九江稳,东华春兴稳,澳森稳,高义立恒稳,华南国鑫跌20,德润、广金钢稳,市场方面,太原稳,福州三钢三级抗震螺3320,北京天津市场持稳,郑州安钢跌20.济源稳,闽源稳,晋钢跌20.郑特跌20,昨期螺夜盘持续走弱,05收3295跌34,今市场开价稳中小跌10-30,市场询价较少,实际成交多有优惠,整体成交表现偏弱,下周会议预期仍在,预计午后价格或持稳运行。

　　【型材】唐山型材趋弱运行。角5-6.3#3370跌10；槽8-16#3370跌10；工14-20#3420跌10。原料端部分资源偏紧，然成本端挺价意愿转弱，且随着淡季效应深入，终端工程进度迟缓，下游多谨慎观望，整体库存维持低位。贸易商大量补库意愿寥寥，市场交投氛围不佳。预计型价将弱稳调整为主。

　　【中板】今华北中板主稳运行，唐山3500稳，武安3490稳，本周下游需求有限，整体成交仍显乏力，但市场资源依旧短缺，商家cao作意愿不高，观望情绪较浓，钢厂结合前期销liang，定产计划变化不大，贸易商对后市信心不足，资源存一定的议价空间。料明日中板价格稳中运行。

　　【热卷】今日唐山市场主流热卷价格主稳运行，安丰报3460元/吨，出货较为一般。市场对本月重要会议仍有期待，预计明日价格稳中调整运行。

　　【涂镀】今日涂镀主流价格稳中调整，博兴市场彩基价格整体持稳，0.35*1000不含税报价3700，较上一交易日持稳，0.4*1000不含税报价3670，较上一交易日持稳，目前宏观预期尚存，下游终端仍是按需拿货，商家当前库存压力尚可，多稳价出货回笼资金为主，整体情绪较为谨慎，预计明日价格整体稳中调整，幅度在-10-10元之间。

　　【管材】天津及河北管材价格稳中趋弱，唐山主流焊管报3500元/吨，天津主流镀锌管报5000元/吨，本周期货市场降幅较大，成本端窄幅跟降，但部分管厂因利润原因挺价或有暗将cao作，跟调比较滞后，价格下行阶段，市场出货表现一般，整体心态偏观望。料明日管材价格持稳运行。

　　期螺跌破3300后，是否继续跳水？后期钢价如何运行？商家该如何参与？

　　富宝每周四推出了《富宝钢市策略研报》，以下内容部分节选自本周四策略研报。想了解详细行情及订阅，请添加微信：18961845372。

　　后期观点：期螺还有下跌风险，基本面不支持深跌，后期行情或逐步转为震荡

　　核心观点：

　　成材方面，本周五大材数据表现偏中性，基本面矛盾有限，供需弱平衡维持：建筑钢材数据变动偏利好，扁平材数据偏利空。

　　原料进入冬储补库时间，钢厂维持低库存策略的情况下，预计补库空间相对有限。短期内铁矿石维持盘整，焦炭有第四轮提降预期，不过，原料煤底部开始显现、持续让利空间有限，焦炭第四轮提降后，有上涨预期。

　　宏观方面，美联储12月降息25基点概率超70%；市场对12月份国内两次重要会议仍有利好预期，但预期不太强，警惕政策不及预期的风险。

　　进入明年1月，要预防政策真空期+铁水下降+补库结束的下跌驱动。我们上周的建议是“短多长空”，但需要警惕12月宏观预期如果落空+原料补库驱动不强，导致钢价上行驱动不强，从而导致价格提前下跌的风险。

　　整体看，12月钢价上涨空间有限，目前期螺下跌破位，05技术面转空，叠加持仓变动偏空，期螺短期还有下跌风险，但基本面不支持深跌，所以，短期钢价还有反fu，后期或转为震荡。

　　策略：

　　12月向上做多的空间不大，虽然这波下跌后还有上涨可能，但大趋势看，风险大于机会，货多商家出货为主。

　　1、货多的钢贸商仍要注意逢高兑现，滚动cao作；投机商加强风险控制。

　　2、中短期cao作，货少、无货的商家逢低拿货，少量拿，逢高获利兑现，快进快出，目前价格下跌风险未消chu，待价格止跌企稳再cao作；冬储的话，仍存在较大风险，尽量以低价买入降di风险，价高的话要注意轻仓。

　　一、下面我们来看下本周成材的供需基本面变动情况：

　　1、供给方面

　　周四数据显示，本周国内五大成材产量略降，降幅较上周有所收窄：主要是扁平材产量增产，螺纹线材产量加速下降。

　　近期国内日均铁水产量继续回落，但总体仍处于相对偏高的水平，按照往年的季节变动规律，后期铁水大趋势向下，利空原料需求。

　　2、需求方面

　　数据显示，本周国内五大成材周度需求继续下降，但降幅较上周放缓，主要是热卷、螺纹钢需求仍在增加，体现了淡季的需求韧性。今年是暖冬，对南方地区户外施工比较有利，年底稳增长、稳投资、稳消费对下游需求仍有托底、刺激作用。

　　3、库存方面

　　数据显示，本周国内五大成材继续降库，钢厂库存下降提速、社会库存降速放缓，其中，螺纹钢线材总库存在加速去库，但是扁平材的总库存降库较上周明xian放缓。扁平材去库放缓，主要是由于本周扁平材增产且需求减少的缘故。

　　总体来看，本周国内五大成材数据表现偏中性，基本面矛盾有限，供需弱平衡维持：建筑钢材数据变动偏利好，扁平材数据变动偏利空。

　　二、近期原料成本端动态

　　1、废钢

　　目前影响废钢走势的因素有：1、黑色系盘中弱势运行，另外钢材基本面表现偏弱，厂商谨慎心态加重；3、废钢商家出货速度加快，整体钢厂到货上升。综合来看，现货情绪紧跟盘面窄幅下挫，但中旬宏观会议召开前，成品材难有较大幅度调整，底部依然坚挺，而废钢虽然整体到货表现良好，且价格也有向下cao作，然后期冬储较为集中，跌幅过大或不利于钢厂冬储备货，故废钢短期亦无大幅下跌风险，预计短期废钢稳中整理。

　　2、铁矿石

　　铁矿石价格松动，前期的宏观预期带来的强支撑阶段性削弱，市场近日暂无政策端的刺激信号，部分资金选择离场。另外市场相传河北钢厂初步讨论将提降焦炭第4轮，近几天将会落地，消息一出从期货盘面的价格走势来看，作为焦炭原料的焦煤价格下跌幅度zui为明xian，也间接性地影响了其他黑色品种下跌。而从产业端今日公布的钢材数据来看，五大材产量相较需求下降更少，但库存端维持去库趋势，从往年淡季的角度来看今年矛盾并不算突出，对于钢材价格还算是有支撑。短期来看，宏观与产业因素之间的博弈性一般，市场观望的情绪亦或更多，铁矿石价格或将维持阶段性的盘整运行，其主力期货价格预计在790-820运行，普氏指数参考102-105美元波动。

　　3、焦炭

　　供应方面，当前焦企开工多维持正常水平，焦炭产量相对稳定，焦企出货较为积极，同时原料端焦煤竞拍情况较前期改善，市场心态有所好转。需求方面，本月多数钢厂发布检修安排，随着高炉开工下滑，钢厂对焦炭采购仍按需为主。部分钢厂有第四轮提降想法。港口方面，港口焦炭现货震荡偏弱运行，两港库存无较大变化，港口交投氛围一般。预计短期内焦炭市场稳中偏弱运行。

　　随着周四盘面下行，市场情绪再次陷入悲观情绪，外加原料煤成本支撑依然不足，供应端焦化延续累库态势，钢厂多位于中等偏高水平，焦炭基本面仍显宽松，外加多地钢厂开始冬季例行检修以及亏损检修，部分钢厂对焦炭仍有打压意向，不排除本周会有第四轮提降出现，不过，这轮提降过后，焦炭有反tan预期。

　　三、本周国内外宏观动态

　　1、国外方面

　　美国大选早已尘埃落定，zui终形成特朗普执政+共和党掌控两院的局面。特朗普的整体主张可以概括为——对外加税+对内减税+制造业回流+美国优先+反移min+结束战争，长期影响包括：推升通胀及强美元，特朗普主张弱美元和低利率，但高通胀预期或将带来美联储政策新变量，同时对外加征关税、收敛贸易逆差和MAGA主张（Make American Great Again）也将推升美元。所以，自10月份以来，美元走出了一波强jin上涨。本周美元偏强震荡。

　　CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率升zhi77.5%

　　据CME“美联储观察”，美联储到12月维持当前利率不变的概率为22.5%，累计降息25个基点的概率为77.5%。到明年1月维持当前利率不变的概率为17.2%，累计降息25个基点的概率为64.5%，累计降息50个基点的概率为18.2%。

　　英国央行行长：预计英国明年将降息四次

　　英国央行贝利周三表示，如果英国经济前景得到证实，英国央行预计明年将降息四次。他对近期通胀下降表示欢迎。他表示，通胀的下降速度超过了政策制定者一年前的预期。贝利表示，尽管可能出现多种不同的通胀情景，但zui新货币政策报告中的核心预测暗示，它将寻求渐进降息。英国央行行长发表上述言论之际，经合组织预测，由于英国的经济增长和通胀前景，英国央行将无法像美联储和欧洲央行那样大幅降息。

　　2、国内方面

　　央行行长潘功胜：明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向

　　2024中guo金融学会学术年会暨中guo金融论坛年会在京开幕，央行行长潘功胜表示，明年，中guo人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加da逆周期调控力度，保持流动性合理充裕，降di企业和居民综合融资成本。发挥好结构性货币政策工具作用，重dian加强对科技创新、绿色金融、消费金融等领域的支持力度，促进房地产市场和资本市场平稳发展。积极推动货币政策框架改革，强化利率政策执行和传导，丰富货币政策工具箱。同时，优化货币供应量统计，将个人活期存款和非银行支付机gou客户备付金这两项流动性强的金融工具纳入M1统计，并加强对M2等各层次货币供应量和社会流动性的监测。

　　11月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%

　　国jia统计局：11月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。11月份，非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点，非制造业景气水平小幅回落。11月份，综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平，表明我国企业生产经营活动总体继续扩张。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为52.4%和50.0%。

　　11月财新制造业PMI 51.5

　　11月财新中guo制造业采购经理指数（PMI）录得51.5，高于10月1.2个百分点，已连续两个月位于扩张区间。从财新中guo制造业PMI分项数据看，制造业供需双双加速扩张。11月制造业生产指数、新订单指数分别在扩张区间升zhi2024年7月来、2023年3月来zui高。受访企业称，需求基本面改善、新产品发布等因素支撑了新订单增长。此前一度收缩的外需也开始回暖，11月新出口订单指数反tanzhi临界点以上，创近七个月来新高。企业反映，当月出口订单增长主要集中在投资品类和中间品类，消费品类出口订单量略有下降。

　　中指研究院：11月房地产销售继续回升

　　据中指研究院发布数据显示，11月，监测城市总体供求同比下降，推出量同比降近一成，整体成交方面量跌价涨，一xian城市成交量降近二成。出让金总额同比增逾一成，上海揽金逾317亿领pao，北京以308.4位居第二。长三角地区宅地密集入市，占据出让金总额榜单11席。

　　超30万亿非银同业存款迎利率新规

　　12月1日起，非银同业存款利率已正式纳入自律管理。该倡议实施后，同业活期存款利率将全mian降zhi1.5%及以下，且未来将跟随央行7天逆回购利率变动。华源证券研究所固收廖志明团队估算本次规范将减少银行利息支出每年500亿元以上，预计将降di商业银行计息负债成本率2BP左右。

　　省级“两会时间”明年1月开启已有13省份公布

　　2025年省级“两会时间”即jiang开启，各省份陆续公布开幕时间。目前，已有13省份公布了明年省级人代会时间。包括：宁夏、湖南、河南、河北、云南、江西、福建、江苏、陕西、辽宁、山西、贵州、山东。

　　四、期螺走势分析

　　1、持仓分析

　　我们看下12月5日上期所期螺05合约的持仓变动情况：

　　期螺05合约前20名主力机gou总持卖单量大于总持买单量，显示空头持仓占主导。

　　永安在期螺05上是净空头持仓，本周螺纹交易所仓单增zhi37959吨（上周同期是28266吨），影响偏空。

　　2、技术面分析（结合基本面）

　　期螺05合约来看，前期的上升趋势线已经被明xian跌破，技术面转空。

　　从技术面结合持仓变动来看，预计短期内螺纹期货还有下跌空间，但基本面矛盾不突出，并不支持深跌，周四价格下跌可能受到焦炭第四轮提降预期的拖累，加之近期国ji政治局势风险加da。国内在中旬的会议落地前，钢价底部支撑依然存在，预计短期内钢价可能先弱后强运行，整体走势偏震荡。

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