建材11月月报:12月淡季深入,需求或将持续承压

富宝资讯11月29日消息:

核心提示：11月线螺价格震荡下行，市场成交逐步缩量，华东市场较10月跌50-150，华北西北地区跌200-300，华南华中地区跌100-150，东北区域跌200-320，西南地区跌180-280。

【内容提要】

◆11月国际钢市偏弱运行

◆11月钢材价格震荡下挫

◆本月成交量数据波动幅度不大

◆期货市场分析

◆12月行情展望

一、国际市场概述

国际钢铁协会数据显示，11月中旬，全球主要钢材市场库存呈降库趋势，如中国21个城市5大品种钢材社会库存684万吨，环比减少9万吨，其中螺纹钢库存267万吨，环比增加15万吨。北半球部分地区因进入冬季，户外建筑施工进度放缓或停滞，建筑钢材需求受到抑制，但中国南方部分地区因项目突击“花钱”和提前备货等因素，需求保持相对较好。2024年开始，针对中国钢铁行业的反倾销调查愈演愈烈，11月15日，澳大利亚反倾销委员会对进口自中国的热轧板卷发起反倾销和反补贴调查，这些贸易摩擦可能会对中国建筑钢材的出口产生一定影响。

11月美国国内粗钢净产量为169.5万吨，产能利用率为73.8%，较去年同期增长了3.1%，建筑钢材需求与整体经济形势相关，当前建筑钢材需求整体较为稳定。据美国商务部数据，9月总建筑支出继续攀升，达到1.997万亿美元，较8月增长0.4%，较2022年9月增长8.7%，其中非住宅支出同比大幅增长21.3%，不过住宅支出已连续九个月同比下降.供给方面，美国11月粗钢产量较前一周有所增加，产能利用率为74.3%，2024年至今的产能利用率为75.9%，较去年同期下降0.9%。价格方面，价格呈震荡走弱态势。据11月24日消息，美国中西部钢厂螺纹钢出厂价为500-530美元/短吨，较之前的520-550美元/短吨有所下滑。库存方面，11月美国服务中心的钢材发货量307万短吨，同比下降0.7%，环比下降19%；钢材库存为798万短吨，同比下降2.3%，环比下降1.0%。贸易方面，2024年11月15日，美国国际贸易委员会对进口自中国、俄罗斯等国的混凝土钢筋作出第四次反倾销日落复审产业损害肯定性终裁，裁定现行反倾销措施继续有效，这可能会对相关建筑钢材的进口产生影响。政策及宏观经济方面，美联储11月27日凌晨公布的货币政策会议纪要显示降息25个基点，这或能刺激经济带动建设，从而增加钢材需求. 而特朗普当选美国总统后，其曾主张的增加关税计划可能影响钢产品市场，不过从以往数据来看，对美国建筑钢材市场的直接影响暂不明显。

据外媒报道，11月28日，土耳其螺纹钢出口评估价570-580美元/吨（FOB），周环比较11月21日的575-580美元/吨（FOB）价格重心小幅下移2.5美元/吨；线材（制网级）出口评估价600-610美元/吨（FOB），周环比不变。据土耳其市场消息，本周土耳其钢厂长材出口报价总体以稳定为主，其中螺纹钢主流出口报价580-590美元/吨（FOB），较上周的报价不变，伊兹密尔地区一家钢厂有一批至阿尔巴尼亚的1万吨螺纹钢出口订单实际成交价570美元/吨（FOB），土耳其一家贸易商表示目前钢厂很愿意接受580美元/吨（FOB）的螺纹钢出口成交价。在土耳其国内长材市场，本周土耳其钢厂报价整体有一定的下调，各地钢厂螺纹钢出厂报价情况：伊兹密尔地区：23600-24600里拉/吨；伊斯坦布尔地区24300-25300里拉/吨；卡拉比克地区23800-24800里拉/吨；伊斯肯德伦地区24000-25000里拉/吨，都含20%增值税。11月28日，土耳其国内螺纹钢出厂评估价23,600-24,300里拉（682.1-702.3美元）/吨，周环比下跌400里拉（11.6美元/吨）；线材出厂评估价24,500-25,500里拉（708.1-737美元）/吨，周环比下跌800里拉（23.2美元）/吨，均含20%增值税。

二、国内市场动态

1、国内区域均价以及各大主流城市报价

本月钢材价格震荡走弱，人大常委会召开，政策不及市场预期，美国大选特朗普获胜，贸易战风险加大，市场观望情绪增强，目前钢材自身矛盾并不突出，库存绝对量处于年内最低值，底部价格有较强支撑，对12月初政治局会议和12月中央经济工作会议，市场仍存期待加之冬储临近，综合考虑，预计11月钢价先强后弱。

2、华东地区出货量统计分析

从下图成交量表来看，本月华东地区成交量数据波动幅度不大，成交量高峰主要集中在11月11日和13日左右。临近年末且进入冬季，建筑施工活动减少，市场需求也随之减弱，但12月美联储大概率会降息25个基点，12月上中旬钢厂对原料的冬储补库将陆续开启，利好原料端需求，所以，12月建筑钢材仍有较高上涨概率，市场成交大概率也会有一定回暖，但数量有限，预计下个月华东成交量先强后弱。

3、下游需求分析

 

1）基建领域

据国家统计局官网，2024年1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）423222亿元，同比增长3.4%，其中，民间固定资产投资212775亿元，下降0.3%。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长0.16%。

分产业看，第一产业投资7882亿元，同比增长2.5%；第二产业投资145633亿元，增长12.2%；第三产业投资269707亿元，下降0.9%。

 第二产业中，工业投资同比增长12.3%。其中，采矿业投资增长13.2%，制造业投资增长9.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长24.1%。

 第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.3%。其中，水利管理业投资增长37.9%，航空运输业投资增长19.2%，铁路运输业投资增长14.5%。

 分地区看，东部地区投资同比增长1.8%，中部地区投资增长4.6%，西部地区投资增长1.1%，东北地区投资增长3.2%。

 分登记注册类型看，内资企业投资同比增长3.2%，港澳台企业投资增长8.2%，外商企业投资下降20.6%。

 

随着超长期特别国债和地方政府专项债发行使用，“两重”建设加快推进，更多实物工作量加快形成。1—10月份，基础设施投资同比增长4.3%，增速比前三季度加快0.2个百分点，但与去年相比增长速度相对较慢。下阶段，一揽子增量政策应会继续落地落实，政策会有力有序推进“十四五”规划重大工程项目建设，但也要考虑到寒季的到来会影响工地施工，12月基建上钢材需求会进一步缩减。

2）房地产市场

据国家统计局官网，1—10月份，全国房地产开发投资86309亿元，同比下降10.3%；其中，住宅投资65644亿元，下降10.4%。1—10月份，房地产开发企业房屋施工面积720660万平方米，同比下降12.4%。其中，住宅施工面积504493万平方米，下降12.9%。房屋新开工面积61227万平方米，下降22.6%。其中，住宅新开工面积44569万平方米，下降22.7%。房屋竣工面积41995万平方米，下降23.9%。其中，住宅竣工面积30702万平方米，下降23.4%。1—10月份，新建商品房销售面积77930万平方米，同比下降15.8%，其中住宅销售面积下降17.7%。

新建商品房销售额76855亿元，下降20.9%，其中住宅销售额下降22.0%。10月末，商品房待售面积73057万平方米，同比增长12.7%。其中，住宅待售面积增长19.6%。　

1—10月份，房地产开发企业到位资金87235亿元，同比下降19.2%。其中，国内贷款12400亿元，下降6.4%；利用外资30亿元，下降19.1%；自筹资金31483亿元，下降10.5%；定金及预收款26444亿元，下降27.7%；个人按揭贷款12436亿元，下降32.8%。10月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为92.49。

 

房地产开发投资增速继续保持低位，4万亿融资协调机制的资金注入，各地各项目获得“白名单”制度的金融支持力度明显加大，也有助于竣工的加快推进。商品房待售面积73057万平方米，同比增长12.7%，待售面积本身就是库存的一部分，随着“库总体减少、需总体提高”的变化，供求关系在四季度有望迎来一波改善。10月份房地产业商务活动指数比上月回升2.5个百分点，市场预期指数回升1.8个百分点，显示房地产景气水平有所改善，市场预期出现好转。

 

4.全国主流城市周库存统计分析

11月份，全国建筑钢材呈现“供需双减”的特点，供需矛盾表现不突出，据富宝钢铁数据终端显示，与10月底相比，11月底全国螺纹产量下降15.8万吨、线材产量下降4.09万吨；螺纹表观需求下降15.79万吨，线材表观需求下降5.61万吨。另外，11月全国建筑钢材总库存继续下降，钢厂库存继续下降，但螺纹社会库存出现垒库。具体来看，与10月底相比，11月底螺纹社会库存增加了20.42万吨，线材社会库存下降4.67万吨；螺纹钢厂内库存下降9.74万吨，线材钢厂内库存下降6.55万吨；建筑钢材总库存下降4.19万吨，而10月底总库存是下降了14.37万吨，可见，虽然11月建筑钢材库存保持下降，但总库存降速有所放缓。随着淡季深入，预计后期户外施工将降低，建筑钢材需求大趋势是走弱的，不过，11月底的数据总体好于预期，且在年末稳投资、稳基建等刺激下，预计12月建材需求仍有韧性，加之建材库存处于低位，对钢价仍存支撑，后期继续关注供需矛盾的转变情况。

5.钢厂调价分析

11月份钢材现货市场价格整体震荡下挫。11月初美国大选落地，国内重要会议召开，持续释放经济刺激政策，带动市场情绪，现货价格主流上涨；政策面落地后进入暂时的空窗期，现货再度回归市场基本面，加之美联储江降息节奏发生变化，市场预期降低，商家心态欠佳，盘面资源不断下移。后市来看，供给方面，部分钢厂检修停产，钢企开工率下降，到货有限，供给端压力略有缓解，但仍呈现小幅增加趋势；需求方面，北方寒潮降温，天气转冷，工地需求逐步萎缩，南方区域需求释放亦有限，总体来看，供需基本面处于弱平衡状态。另外12月份处于冬储和政策的重要节点，市场对于会议仍存一定预期，价格底部具有较强的抗跌性，若有宏观利好出台，则能够推动价格上行，预计12月份现货价格整体先强后弱运行，12月份钢厂指导价格稳中上涨。

三、期货市场分析

本月期螺震荡下行，小幅收低。月初，对会议的遐想支撑着盘面，期螺主力2501合约3400点上下震荡整理。上月底，十四届全国人大常委会第十二次会议确定于11月4日至8日在北京举行。财政部之前提到，一些增量政策，需要走流程，市场预期人大常委会议会推出一揽子增量政策，外媒报道会有10万亿的政策，6万亿用于地方政府化债，2万亿用于房地产，2万亿用于刺激消费。会议结束后，的确是有10万亿的政策，但全部给地方政府化债，与市场的预期还是有差别的，地方政府化债，对GDP的帮助不大。可能部分资金先知先觉，人大会议8日结束，下午4点发布会详细阐述了会议纪要，但当日期货市场已率先下跌了。随后一路下行，低见3226，大概是9月9日低点2988到10月8日高点3780的0.382位置（黄金分割线）附近3290受支撑，随后震荡整理，小幅回升，最终，本月收跌109点，跌幅3.18%，报3318。

本月的焦点事件是人大常委会议，会议之前，各种预期都有，会议之后，政策确实给了，但与市场预期还是有一点差别，也不是太坏，造成期螺小幅下挫。接下来有两场会议，政治局会议和中央经济工作会议，我们侧重于后者，后者涉及经济方面的内容更多，将分析当前经济形势、定调2025年经济工作目标。不过由于特朗普赢得美大选，中美关系会降更加复杂。11月25日，特朗普宣称，由于麻醉品等非法毒品的涌入，将对进口自中国的所有商品征收10%的关税。预计中央经济工作会议中，实质性的刺激政策可能没有。因年底中央经济工作会议召开之时，特朗普贸易政策可能依然缺乏细节，国前瞻性政策指引更可能低于预期、而非超越预期。

就螺纹自身基本面来看，变化不大，本周产量小幅下滑，总库微微增加，表虚小幅下降，主要因为天气因素，随着天气转冷，北方基建停工，需求减少，推动小幅垒库。每年到了这个时间点，北方逐渐停工，南方赶工，预计总库可能继续小幅垒库，但库存相对于往年，仍是低位。

综合来看，政策空窗期、基本面变化不大、移仓换月等因素，期螺近期震荡整理，我们谨慎对待，可能震荡震荡重心就下移了，我们对12月行情观点谨慎偏空。期螺2501重支撑位3100，2505合约重支撑位3150。

四、11月展望

上月整体价格整体偏弱运行，12月或整体先强后弱，目前供应方面，本周五大钢材品种供应861.50万吨，周环比降7.80万吨，降幅为0.9%，较上周增幅0.9%而言转降。随着近期淡季需求下滑，钢厂利润持续收缩，因此产量继续下降。库存方面，本周五大钢材总库存1173.47万吨，周环比降16.01万吨，降幅为1.3%。本周五大品种总库存继续保持降库，且降幅环比边际扩大，主要由于板材消费韧性驱动整体库存维持降势。消费方面，本周五大品种周度表观消费量为877.51万吨，环比降0.7%：其中建材消费降4.2%，板材消费增1.4%。本周五大钢材品种中建材与板材消费有所背离，其中建材供应方面，目前钢厂利润持续回落，长、短流程钢厂的卷螺利润均在百元以内，且长材利润要差于板材，因此对于总产量而言，五大钢材产量或继续下降。需求方面，后期随着淡季深入，建材需求或继续承压；而板材需求，内需虽难有明显增量，但外需受到圣诞节前的补库支撑，因此消费仍有韧性。然而，五大钢材总消费或受长材拖累而出现下滑。

库存方面，五大钢材总库存或继续小幅去库，这主要得益于长材短期累库较慢的影响。虽然基本面对钢价难有向上的驱动，但考虑到12月仍有中央政治局及中央经济工作会议的预期引导，包括钢厂对原料冬储的需求推动，因此钢价底部暂时或仍有强支撑存在。下月受到政治局会议影响，预计价格整体先涨后跌，短期震荡偏强为主。

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