7月19日 热卷及中厚板分析周刊

一、核心观点

  热卷震荡下行，价格目标3550

   运行逻辑：截止7月19号。本周国内热轧板卷周产量327.02万吨，环比减少4.46万吨，钢厂库存92.49万吨，环比减少0.09万吨，55城市市场库存为330.68万吨，环比减少0.86万吨。五大材减产去库，需求边际变化不大，本期跌价导致库存去化改善，近日螺纹旧国标抛压带动热卷快速下行，现货跌幅大于盘面，盘面升水加剧，后市热卷高库存弱需求背景下，价格大概率依旧震荡下行。目标看到主力合约3550.

二、影响因素

铁矿：本周山东日照港/青岛港61.5%pb粉从820小幅跌至800，成交疲软，贸易商情绪悲观。本周铁矿石市场震荡偏弱。国内矿市场本周震荡调整，唐山区域内矿选企业开工率仍维持较低水平，市场资源流通日益紧俏，随着盘面的动荡观望情绪渐浓；进口矿本周震荡偏弱，唐山区域内钢厂利润有所收窄，对卡粉需求较弱，采购多以性价比较高的中低品粉矿为主，多数仍以按需补库为主。下游需求较低迷，市场对宏观预期未有强力支撑，叠加铁矿基本面宽松格局，市场情绪较弱，后期关注宏观消息面情况如何。预计短期内矿价以窄幅震荡运行为主，国内矿66-68 品味铁精粉主流价格运行区间可能在 850-1200 元/吨之间，进口矿现货市场青岛港主流价格运行区间可能在 800-1050 元/吨

焦煤：供应上，安全事故等因素带来阶段性冲击，国内焦煤供应逐渐释放，但难有大幅增长。进口方面，中蒙口岸通关水平持续在高位且有突破，蒙煤仍是最大的进口来源国。俄罗斯资源流向国内，澳煤在价差合理时也有适当进口，综合上焦煤进口同比仍保持增长的乐观预期。需求方面，目前焦企以及钢厂开工率均在高位，原料日耗有支撑。但下游企业倾向维持低库存策略。目前各环节焦煤库存低位，对价格存在一定支撑，关注国内产量释放以及进口供应的释放情况。2024年焦化产能仍有净增长，产能过剩，焦企将继续维持低利润状态运行，且根据利润灵活调节开工。而需求方面，长流程钢厂存在合理利润使得其开工动能充足，支撑炉料消耗。市场对三季度基建发力仍有预期，进而有望从终端带来产业链的正反馈。而从库存表现来看，高消耗背景下焦炭难以累库，焦企以及钢厂焦炭库存均在历史同期低位，低库存对其价格存在一定支撑，焦炭下方回调空间有限，关注成本波动。

三、产业层面

    热卷：截止7月19号。本周国内热轧板卷周产量327.02万吨，环比减少4.46万吨，钢厂库存92.49万吨，环比减少0.09万吨，55城市市场库存为330.68万吨，环比减少0.86万吨。现货方面上海5.5-11.75本钢，周初到周中价格较稳，整体在3700附近波动，周四周五国内大部分城市价格随盘面快速回落到3630，贸易商情绪始终较悲观，价格上行后成交较差卖不动货，下游需求疲软，叠加高库存背景，后市价格易跌难涨，震荡下行。

中厚板：本周唐山中板14-25整体小幅下行，周初3610附近，随后下跌至3580。

产业方面截至到7月19号，国内中板周产量在154.09万吨，环比增加1.49万吨，国内中板钢厂库存78.32万吨，比上周减少0.7万吨，中板社会库存144.14万吨，比上周增加0.65万吨，全国总库存222.51万吨，比上周减少0.05万吨，本周产量增加，总库存基本保持不变，表观需求截至7月18号154.14万吨，环比上周增加3.3万吨，唐山高炉中板利润-70。产量增加，表观需求超出预期，钢厂库存去化，并转移社会库存，但终端下游需求在淡季始终疲软，无法快速去化，整体总库存还是维持高位，后市利润亏损情况下，生产商积极性或将减弱，叠加高库存弱需求的背景，价格将区间整理。后期密切关注7月下旬的库存和终端消费情况。

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