富宝独家：降库速度放缓,节后钢价风险显现！焦炭提涨能否化险？！

富宝资讯4月28日消息:

市场面：2024年合肥地区主流钢厂价格持续下滑，金三价格震荡后重心继续下移，银四如期而至，逐渐反弹；今年需求恢复延缓，价格难有预期持续上调。国内外3月PMI的超预期共振提振了市场，宏观面的回暖跌价4月份的去库速度加快，为期现价格的上涨提供了助力，从4月份钢价开始反弹也形成了目前为止的价格低点3500元/吨左右，4月份整体反弹空间较大，长江螺纹挂牌价涨幅210元/吨，马钢螺纹挂牌价涨幅280元/吨。

供应端：截止4月26日富宝周度库存统计（单位：万吨），安徽地区总库存41.46，周环比减少4.91；其中合肥地区：A钢厂库存15.71，B钢厂0.51，P钢厂0.28，Q钢厂0.23，R钢厂1.8，S钢厂0.43，其他资源1.63，总库存20.59，周环比减少1.59；马鞍山地区：A钢厂库存1.69，B钢厂11.29，其他资源4.47，总库存17.45，周环比减少2.65；本周盘面震荡为主，但在期螺冲高之际，下游采购积极性提高，加之节前有一定的补库需求，商家去库明显，省内钢厂仍存检修，电炉不饱和生产，整体产量偏低，市场部分规格资源紧缺，整体去库速度略有放缓，考虑下周钢厂有复产预期，但产量及出库均有限，预计节后省内库存或将小幅增加。

需求端：统计局数据，1-3月房地产新开工面积同比下降27.8%，建在面积同比下降11.7%，房地产需求下降对钢材需求产生明显拖累。据估算，1-3月房地产行业需求下降1100万吨，降幅达到28.4%。

1-3月基建投资同比增加4.5%，其中电力、热力、燃气同比增加6.5%，约贡献700万吨增量，1-3月出口同比增加600万吨。基建+出口需求增量，一定程度上弥补了房地产需求下降，当前需求情况或大致持平于去年。

随着钢价的反弹，市场投机+刚需均有释放，成交量较年初有明显的回升，供需面仍在逐渐改善，随着钢厂利润慢慢修复，钢厂复产预期也在增加，来弥补市场供需缺口。

原料端：焦企第三轮提涨落地后，焦企盈利水平虽有所修复，但原料端焦煤价格持续上涨，多数焦企利润仍有亏损，焦企提产幅度有限，焦炭供应仍较为紧张，部分焦企在节前仍有进一步提涨预期，甚至节后仍有提涨预期存在。钢厂铁水产量继续回升，部分钢厂因原料供应偏紧到货不佳，影响厂内焦炭库存水平不高，对焦炭采购需求较好。预计短期内焦炭市场延续偏强格局。

铁矿石，据悉，钢铁厂复产和五一节前补库的预期成为铁矿石交易的主要逻辑。然而，近两天港口的成交量并未显著增加，反映出市场对价格上涨的疑虑。此外，考虑到铁矿石港口库存压力仍然较大，原料端的强势可能对成材利润产生压力，钢厂复产的力度可能受限。目前，钢水产量的上升速度较为缓慢。预计铁矿石短期内将保持震荡偏强的走势，但进一步上涨的空间有限。随着节日的临近，市场资金的参与热情有所降温，预计盘面表现可能出现波动。综合来看，双焦基本面较为健康，铁矿涨幅过大，与实际供需情况偏离较大，存在一定风险。

节后预测：节前在上有顶下有底的局面下，钢价多维持窄幅波动为主；考虑整体需求相对较为稳定，但较往年同期变现较差，叠加下游资金紧张及近期或有雨水天气影响，需求或难有较大改善；随着钢厂利润有所修复，库存压力减轻，近期钢厂开始有增产计划，短期基本面矛盾并不突出，同时钢厂增产会引发两个问题，一是供需差收缩，库存去化放缓；二是铁水回升，原料需求将逐渐增加，成本抬升，从而对钢价亦形成一定支撑，节后关注各钢厂复产速度。考虑铁矿估值偏高，以及节间国际环境的紧张，谨防五一节后钢矿价格出现回落，但焦炭仍有一到两轮提涨预期，成本端整体支撑尚在，暂不具备持续下跌基础，关注提涨落地时间；现货面建议货多商家逢高、逢涨降库兑现，货少可按需操作！

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