建材2月月报：金三将至,钢价是否有望重新走强？

     核心提示：2月整体价格呈现整体震荡走弱，华东市场全月相对1月底持平，华北西北地区跌40-60，华南地区跌幅10-40，东北区域跌幅30-60，西南地区价格跌幅50-70。
　　【内容提要】
　　◆2月国际钢市震荡偏强运行
　　◆2月整体价格呈现整体震荡走弱
　　◆2月螺纹钢钢厂利润亏损空间已收窄，线材利润空间尚可
　　◆2月钢铁企业产能及产量呈增长趋势
　　◆2月市场需求有明显回升
　　◆下月预测
　　一．国际市场概述
　　2月国际钢市震荡偏强运行。美国市场，美国国内粗钢产量为165.4万短吨，产能利用率为74%。去年同期产为175.5万短吨，产能利用率为80.8%，本周(截至2.18)产量同比下降5.8%,环比增加0.6%,当时(截至2.11一周)产量为1 66.4万短吨，产能利用率为74.4%。土耳其已开启震后重建工作，根据政府要求，近3-4个月对螺纹钢需求或将达到400万吨以上，另外，近期进口废钢价格大涨，对土其螺纹钢价格形成了强支撑。国内来看，国内钢材市场呈现预期向好。随着经济的逐步恢复，下游需求有所放量，将支撑市场趋向乐观，但也需要警惕产量过快释放给市场带来的压力。两会在即，地产政策仍利好不断。当前钢材市场依然呈现供需双增格局，且成本端双焦偏强运行，虽然短期钢价走势回调，但中长期延续偏强震荡观点不变。下个月来看，料市场震荡偏强。

　　二、国内市场动态
　　1. 国内区域均价以及各大主流城市报价
　　2月整体价格呈现整体震荡走弱，华东市场全月相对1月底持平，华北西北地区跌40-60，华南地区跌幅10-40，东北区域跌幅30-60，西南地区价格跌幅50-70.
　　，进入正月，整体市场反弹需求不佳，下游实际复工速度缓慢，考虑原料支撑以及市场炒作需求攀升，价格整体稳中偏弱运行。
　　表1  、七大区域螺线价格月度变化

　　表2 、全国主流城市螺线价格月度变化

　　2.成本分析
　　本月螺纹钢钢厂利润亏损空间已收窄，线材利润空间尚可，据富宝成本母性测算，截止2023年2月28日，国内中小钢企20mm三级螺纹钢亏损182元/吨，较1月末（-135）亏损增多了47元/吨，8-10mm高线盈利48元/吨，较1月月末（106）利润减少了58元/吨。焦炭开启第一轮提涨，近期焦炭去库速度加快，钢厂对于焦炭采购积极性提高，随着成材下游需求逐步复苏，近两日废钢价格走弱，电炉厂利润在仍处亏损边缘，抑制了钢厂增产及补库意愿， 部分钢企仍存检修状态，产量回升速度放缓。随着3月份宏观预期的推动以及国内需求政策的落地，下游终端需求呈现回暖趋势，但释放力度需要关注，随着基本面的逐渐好转，下月钢价或将较为坚挺，预计3月份钢厂利润建议不得到修复。
　　图1  中小钢企螺纹盈利空间  

　　资料来源：富宝资讯

       图2  中小钢企高线盈利空间

　　资料来源：富宝资讯
　　3、产能及产量分析 

　　2023年2月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2062.11万吨、生铁1891.42万吨、钢材1933.55万吨。其中粗钢日产206.21万吨，环比增长3.77%;生铁日产189.14万吨，环比增长4.56%;钢材日产193.36万吨，环比增长0.85%。 据此估算，本旬全国日产粗钢253.14万吨、环比增长2.89%,日产生铁232.81万吨、环比增长4.10%，日产钢材354.92万吨环比增长1.43%。

　　4、华东地区出货量统计分析
　　表3、 华东地区主流城市成交量统计图

　　从上表可见，开年后的第一个整月的成交均处于低位震荡，一是受期螺盘面影响较大，市场价格上涨支撑力度较小，商户均有降库的打算，导致市场成交均集中于盘面上涨期间，二是今年新工地旧工程开工均不太理想，资金是一个很大的因素，且复工复产时间也较往年晚，从而导致成交量一直都没有放量，那么随着金三银四的到来，炒作预期加强，预计3月将呈现先高后低走势。
　　5、下游需求分析
　　进入2月之后，正月淡季需求基本结束，2月市场工地有明显回升，随着疫情快速过峰、整体新冠进入低流行水平，加之春节后开工、施工旺季的逐步到来，预计基建、房地产、制造业领域的用钢需求都有较强增长动力。
　　6、全国主流城市周库存统计分析
　　10个样本城市中，总体来看本月样本城市库存均处于增长状态，受到春节的影响，各地库存都有一定规模的增加，但是由于今年冬储的情况较少，且钢厂产量恢复速度较慢，终端需求2月份整体有较大幅度提升，基本恢复到淡季正常水平，导致库存增幅不大，且垒库时间也不长，目前有较多城市库存已经开始去库化。两会在即，南北方钢厂有较多减产检修，宏观预期支撑价格，又加上马上金三银四传统旺季即将到来，钢厂产量小于需求增加速度，导致3月或将有一段较快速的降库时间，基本面预期也有支撑，短期钢价走势区间震荡，但中长期偏强看法不变，前需求仍然是价格涨跌的核心因素，需要持续关注需求恢复情况。
　　表4、 全国主流城市周库存统计图

　　7、钢厂调价分析
　　2月份钢材现货市场价格整体震荡偏强运行，2月初需求低迷，盘中成交表现清淡，市场心态谨慎，现货价格弱势调整为主，2月中旬原料成本端支撑走强，加之工地陆续开工，需求逐步复苏，市场成交明显放量，商家信心增强，厂商价格维持坚挺。下月来看，需求方面，来到“金三银四”关键时间节点，下游采购需求将逐步释放，同时在宏观政策面支持下，多地发布重大项目建设清单，各地区加快复工复产，有利于拉动钢材需求增多；钢企方面来看，山东、河北、内蒙等地部分焦企对焦炭提涨100-110元/吨，短期焦炭价格稳中偏强，钢材生产成本依然较高，厂商挺价意愿较强，同时部分市场已经出现库存拐点，供给方面销售压力不大，价格底部支撑坚挺；同时，两会即将召开，利好政策有望出台，综合来看，预计3月份钢厂指导价格整体偏强运行，幅度100-200元/吨。

　　表5、国内主要钢厂调价2月统计表（单位：元/吨）
　　三．期货市场分析
　　2月份市场截止今日收盘，钢材总体走出一个月度窄幅震荡的行情，月线收盘后，螺纹热卷两个品种，已经连续四个月收阳，但最近两个月上涨力度明显减弱，符合淡季行情的表现。
　　行情月初由于下游企业节后沿未复工复产，钢材需求未启动，期价延续下跌至4000一线，月中伴随着下游各厂家的生产恢复，需求发力。行情于4000一线企稳后一路上行，个别地区甚至早于往年出现库存的减少，显示出相当的积极信号，但随着月末真实需求进度的落后，市场的信心出现动摇，行情随之回落，总体小幅累库。
　　截止本月收盘，螺纹2305主力合约收盘4174，相比月初开盘涨31个点，涨幅0.75%。热卷2305主力合约收盘4260，比月初开盘涨106个点，月度涨幅2.55%，卷螺差有扩大的迹象。

　　四．下月预测
　　政策预期对钢材价格的影响逐渐减弱，市场的逻辑主线切换为需求验证，价格围绕实际需求的变化而变化。

　　1、产业层面：需求逐渐回暖，主导价格偏强运行。
　　需求端：五大品种钢材消耗量883.6万吨，周环比增加113.4万吨，较去年春节同期增加6.3%，需求同环比均明显增加。根据工地开复工率调研数据，全国施工企业开复工率为79.5%，环比提升40.1%，较2022年正月廿四提升6.9%。材需求明显释放，强预期得到证实，将驱动价格偏强运行。供给端：五大品种钢材产量920.6万吨，周环比增加14.2万吨，较去年春节同期下降0.9%。受制于需求及利润双重制约，钢材产量恢复偏慢，一定程度上弱于市场预期，供应压力减小，累库高点或低于2400万吨。
　　2、综合来看：需求增加明显，市场格局由强预期弱现实切换为强预期强现实，双强格局将驱动钢材价格进一步上行。后期市场演化路径，钢材需求增加—钢厂利润修复—钢厂增产—原料需求增加叠加库存偏低—成材与原料螺旋共振上行，警惕正向反馈的形成。库存偏低状态下可适当备货。

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