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山东市场:2023年产能布局改变,节后或反弹上涨!

2023-01-17 17:20:49   来源:富宝     打印

富宝资讯1月17日消息:

  一、宏观层面总结

  【2022年GDP增速3%的影响】结合前三季度的增速,3%基本符合预期,很多文章基本都用到了3%假设目标来作为讨论2023年经济的一个参考。今天重点说一下:一个是我们如何实现的3%增速,另一个是低增长带来的经济问题。

  1)今年货币政策极度宽松

  2022年的货币供应量数据已经出了, M2余额同比增长11.8%,总是266万亿,相比2021年12月增是28.14万亿,要知道08年初几十年积累的货币供应余额也只有40万亿,按照这个增速,我们货币供应量在今年年底就接近300万亿。那么11.8%有多高呢?相对gdp增遮来看的,3%的GDP增遮配合11.8%的货币供应量t,按道理市场活动收缩,居民企业举债意愿下降,如果只看市场层面,不可能出现这么多的信贷。必然是政策强行给市场供应货币,用来刺激市场的热度,追赶涨价去库存时期的增遮,要知道当时再差经济还有6-7%的增速,想复刻政策主导的繁荣。这次市场似乎并不买账,在如此宽松的政策下,经济也就在3%,疫情肯定有影响,但也有更基础的原因。宽松货币刺激经济,要么企业加杠杆,要么政府加杠杆,要么居民加杠杆,要说投资消费活动,那必然是居民加杠杆刺激经济效率高,但居民不加杠杆了,或者说加不动了,政策也就很难发挥作用。

  2)进出口数据亮眼:2022年进出口额为42万亿,其中亮眼的出口23.9万亿,同比增长10.5%,除去年底的出口数据下滑,全年进出口对经济增长贡献极高,拉动我国经济的三架马车,投资消要出口,今年还是依赖出口,往大了说是外循环还是主力。出口强力的情况下,那么经济数据还是在低位,只能说明内循环出了问题,或者说内循环-直有问题,只是今年格外的疲软,今年会突然好转吗?也只能打个问号。

  3)总结起来,去年的经济数据基本符合预期,但3%还是在极度宽松货币和进出口数据强势的情况下完成的。也应该看到,货币政策效果越来越弱,随着国际需求的下降,未来很长时间都将面临两个问题,一个是内循环阻塞,另-是信负扩张的还债周期,拉动经济要去寻找断的出路,路径依赖的几个工具预计很难再发挥作用。

  二、本周现货总结

  本周山东市场建材市场价格震荡偏强运行。截至1月17日,山东莱芜地区莱钢流报价3990元/吨,较上周上涨30元/吨。近期省内以维持现有产量交付冬储资源为主,整体产能利用率变化较小。近期山东区域下游工地多数以停工放假,社会库存大幅增加。目前山东地区建材价格相较于北方主要城市价格价差扩大,市场流通资源以省内资源为主。对比去年节前价格,仍然低于去年同期700元,价差明显,近年价格走势如图。

  图一:山东价格运行情况 数据来源:富宝数据产品中心

  二、钢厂产能以及社会库存

  本周通过调研山东主导长流程建材钢厂生产情况得知,山东区域钢厂以生产冬储资源为主,钢厂产能利用率较上周基本不变。其中闽源、西王、广富均已停产,石横、永锋、莱钢正常生产中,短期来看,山东钢厂暂未制定明确的复产或检修计划,预计下周钢厂产能利用率将维持现有水平。

  数据来源:富宝数据产品中心

  本周统计山东样本城市的社会库存以及主导长流程建材钢厂厂库数据得知,年底多数工地已放假,下游需求较差,市场成交较弱,社会库存大幅增加。具体来看,济南市场总库存32万吨,潍坊7万吨,相对于济南去年30万吨库存明显增加,今年石横代理冬储意向偏强。短期来看,下周山东区域工地基本全部停工,预计下周山东社库增幅或将进一步扩大。

  三、节后总结

  节后市场整体看,仍有一定上涨空间。主要原因一是源于宏观预期主导逻辑并没有发生改变,在两会实质召开之前不会改变。二是从供需和库存数据推演看,节后钢材全国总库存高点预计在1300-1500万吨之间,属于历年来的相对低位,基本面压力不大。三是当下即期成本在4000以上,钢厂利润并未明显好转,支撑力度仍较强。参考历年节后至少仍有2周-4周左右的预期主导行情,钢材价格节后仍存在一定上涨空间。不过历年节后存在需求兑现不及预期的回落行情,要警惕两会后以及旺季来临需求不及预期的回调,加之此次上涨行情,节前预期太足,大部分已经从价格体现,后期高度有限,因此建议借助第一波上涨行情,开展期货盘面套保,确保稳定利润。


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