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建材7月月报:建材基本面好转,8月估值或将进一步抬升

2022-07-29 17:26:03   来源:富宝资讯     打印

  核心提示:7月全国建材价格先弱后强。其中河北地区本月共计下调190-330元/吨,江苏地区下跌220-250,浙江下跌250-300.安徽下跌180-320,云南跌110,福建地区下调250-290左右,整体来看各地区的下跌幅度都比较大,7月份前半月建材基本面偏弱,市场利空较多,价格断崖式下跌,后半月,虽利空逐渐消化,价格有超跌后修复预期,大幅反弹。

  【内容提要】

  ◆7月国际钢市震荡偏弱运行

  ◆7月整体价格呈现走下降的趋势

  ◆ 7月盈利空间较上月上涨

  ◆7月华东成交量呈现两头弱中间强的趋势

  ◆7月份钢厂指导价格整体稳中下行

  ◆ 8月行情展望


  一.国际市场概述

       7月国际钢市震荡偏弱运行。美国市场,本周美国当地热轧板卷价格保持跌势,买家去库心理较强,由于国内外价差缩小,进口资源缺乏吸引力,进口价格明显下跌。目前美国中西部出厂价为950美元/吨,月环比下跌240美元/吨,进口价为930美元/吨,月环比下跌210美元/吨。欧洲市场,土耳其:本土市场方面,在为期一周的宰牲节假期结束后,土耳其主导钢铁长材制造商Kardemir于7月19日宣布了新的螺纹钢和线材售价,该公司的螺纹钢价格上涨了5美元/吨,而大部分棒线材价格下跌了20美元/吨,主要是受夏季交易平静和进口废钢价格下行影响,市场不确定性增加。国内来看,本月先弱后强调整,主流弱调,铁矿,废钢,焦炭不断下调,成本端支撑减弱,受高温多雨天气影响,下游需求偏弱,成交不畅,月末随着美联储加息落地,利空出尽,贸易商信心增强,钢厂挺价意愿均强,8月来看,多地台风雨季还有高温影响下,淡季需求仍偏弱调整,大幅上涨动力不强,但低位也有支撑,料下月市场震荡偏强调整。

  二、国内市场动态

  1. 国内区域均价以及各大主流城市报价

  7月整体价格呈现走下降的趋势,全月走势先弱后强,基本符合上月对本月走势预判,7月市场整体需求差,厂商心态弱,成交低迷,7月由于华东地区部分疫情反弹造成市场消化速度缓慢,市场价格整体7月中上旬走势低迷,月底美联储加息利空落地市场情绪得到释放,叠加前期原料回落钢厂减产,供给端压力偏小,预计8月整体反弹为主,整体涨势200-300.

 

  表1  、七大区域螺线价格月度变化

  表2 、全国主流城市螺线价格月度变化

 

  2.成本分析

  本月盈利空间较上月上涨,据富宝成本模型测算,截至7月29日,国内中小钢企20mm三级螺纹钢盈利空间为97元/吨,较上月末(-275)盈利增加372元/吨;8-10mm高线盈利空间为554元/吨,较上月(-25)盈利空间增加579元/吨。本月钢厂利润整体上涨,主要是前期钢厂利润大幅亏损,钢厂开始停产检修,导致钢材供应减少,一方面导致基本面好转,建材触底上涨,另一方面,加速原料价格下跌,从而钢厂利润得到修复,就目前的钢厂利润来看,仍不高,但想要继续修复难度也比较大,故而八月份钢厂利润整体波动不会太大。

 

 图1  中小钢企螺纹盈利空间

  资料来源:富宝资讯

  图2  中小钢企高线盈利空间

  资料来源:富宝资讯

 

  3、产能及产量分析 

 

         2022年6月下旬,重点统计钢铁企业共生产粗钢2099.09万吨、生铁1939.60万吨、钢材2157.65万吨。其中,粗钢日产209.91万吨,环比下降7.03%;生铁日产193.96万吨,环比下降4.42%;钢材日产215.77万吨,环比下降2.13%。 根据6月下旬旬报的统计,6月份重点统计钢铁企业累计日产粗钢219.93万吨,环比下降4.50%,同比下降了5.80%;生铁日产200.39万吨,环比下降1.31%,同比下降了0.31%;钢材日产217.10万吨,环比下降1.87%,同比下降了3.91%。


  4、华东地区出货量统计分析

 

  表3、 华东地区主流城市成交量统计图

 

  上表可见,7月华东成交量呈现两头弱中间强的趋势,7月钢价整体下行,市场受到美联储加息消息影响,利空消息提前释放,且下游需求未得到有效恢复,所有整体成交情况不尽人意,但是28日全国5大成材表观需求继续增加、库存加速下降,但是减产力度明显放缓,螺纹产量小幅回升,料近期现货仍有拉涨空间,但涨后需求跟进情况仍需观察。综合来看,预计8月华东成交量呈现先强后弱趋势。

  5、下游需求分析

 

  根据最新公布的各项数据,6月份经济持续复苏,7月份基建、房地产、制造业等方面都有诸多利好政策出台,虽然8月份仍是传统淡季,但在政策利好加紧落地的情况下,预计下游需求仍将有不错表现,利好相关用钢消费。

  1、基建领域

  2022年1-6月,全国基建投资累计同比增长7.1%,较1-5月增速提高0.4个百分点;1-6月份全国城镇固定资产投资同比增长6.1%,较1-5月增速放缓0.1个百分点。根据交通运输部最新数据核算,2022年6月份全国交通固定资产投资同比增长16.35%,增速较5月份提高9.4个百分点;环比增长了34.91%,增速较5月份提高14.59个百分点。


  图3 交通固定资产投资月变化情况

  数据来源:富宝钢铁数据终端


  从以上数据可以看出,6月份交通等基建投资力度继续加强。7月份政策层面频繁强调加码基建投资,先是月初有关部门表示要继续落实各项政策,推动经济运行尽快回归正常轨道,积极扩大有效需求,要抓紧推进一批既利当前又利长远的水利、交通、地下综合管廊等项目,尽快形成实物工作量,重点聚焦三个领域,积极扩大有效投资,包括全面加强基础设施建设,加快新型基础设施建设,提升传统基础设施水平,适度超前布局有利于引领产业发展和城镇化建设的基础设施,加强社会民生领域补短板建设,加强保障性安居工程及配套基础设施建设,加快推进城市燃气管道等老化更新改造和排水设施建设,着力加强社会领域建设;等等。月底中共中央政治局召开会议,强调宏观政策要在扩大需求上积极作为,财政货币政策要有效弥补社会需求不足,用好地方政府专项债券资金,支持地方政府用足用好专项债务限额,支持中西部地区改善基础设施。月底交通运输部也表示,下半年要积极做好扩大交通有效投资工作。综合来看,由于第三季度经济至关重要,预计8、9月份政策利好将加速落地见效,基建投资加紧推进,利好相关螺线等用钢需求。

  2、房地产市场

  统计局最新数据显示,2022年1-6月全国房地产开发投资68314亿元,同比下降了5.4%,增速较1-5月份趋弱了1.4个百分点;全国房屋新开工面积下降34.4%,较1-5月份降幅放大3.8个百分点;全国商品房销售面积同比下滑22.2%,较1-5月份跌幅收窄了1.4个百分点;房地产开发企业到位资金76847亿元,同比下降25.3%,较1-5月份跌幅收窄了0.5个百分点;土地购置面积同比下滑48.3%,较1-5月份跌幅放大了2.6个百分点。


  图4 房地产开发投资月度走势情况

  数据来源:富宝钢铁数据终端


  从统计局数据可以看出,6月份房地产部分指标偏弱,但房地产销售、到位资金增速跌幅收窄。7月份相关政策利好频繁加码,比如,降首付比例、加大引才力度、发放购房补贴、提高公积金贷款额度、降低首套房贷利率等等,截至7月24日,7月全国已有62省市发布政策超70次,政策出台频次较此前有所放缓。7月底的中共中央政治局会议,在全方位守住安全底线方面,会议对粮食安全、房地产市场以及金融市场等作出部署。其中,会议指出要稳定房地产市场,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,因城施策用足用好政策工具箱,支持刚性和改善性住房需求,压实地方政府责任,保交楼、稳民生。预计后期政策利好将继续增加,但底线仍是“房住不炒”,更多城市相关部门将会有进一步明确的解决方案,保障新房市场修复,长期来看,对相关螺线等用钢需求仍构成利好。

  6、全国主流城市周库存统计分析

  10个样本城市中,总体来看本月整体库存处于上涨的有2个,减少的有8个。本月行情波动频繁,叠加传统淡季,全国大部分地区晴热高温天气,终端需求受到较大压制,拿货意愿不高,但钢厂利润缩减,全国钢厂大范围减产,产量一度跌到近6年以来的最低值,部分地区市场出现部分规格紧缺的情况,随着价格复苏,各钢厂减产目的不足,有复产预期,需求却跟进不足,后期库存有上涨预期。后续行情需要持续关注供需结构变化。

 

  表4、 全国主流城市周库存统计图

 

  7、钢厂调价分析

  7月份钢厂指导价格整体稳中下行,7月初,现货市场价格持续下跌,终端需求有限,加之期螺走势频繁,左右市场情绪,商家信心崩塌,对后市预期明显不足,价格低位修复,接连探底为主,7月中旬起受亏损影响,各地区钢厂主动检修停产明显增多,但市场订货积极性不高,成交仍未有回暖;7月底美联储加息落地,市场利空消息出尽,且随着钢厂持续减产,库存接连下移,去库存化速度加快,部分地区出现规格短缺情况,厂商价格超跌反弹,宽幅上涨,市场投机以及终端需求活跃度明显提升,但高位仍旧显观望,整体来看,短期库存低位对价格存在支撑,现货市场供需矛盾有所改善,预计下月钢厂指导价格稳中偏强调整。

 

  表5、国内主要钢厂调价7月统计表(单位:元/吨)

 

  三.期货市场分析
 

  螺纹主力2210合约本月总体呈现探底回升的走势,价格在击穿日线布林线下轨后出现超跌反弹,月内最高4373,最低3588,振幅785。主因美国CPI超预期,美联储大幅加息升温,叠加欧洲迎来十年首次加息,全球经济被衰退阴影笼罩,大宗商品连续暴跌。现货端受传统高温淡季和国内多地疫情反复的影响,钢材总库存居高不下,钢厂亏损引发减产检修扩大,贸易商心态谨慎观望,交投根据实际供需成交,较为清淡。但随着月末美联储鸽派加息缓和市场悲观情绪,政治局会议对稳定房地产市场的要求,国内重点地区疫情总体得到控制,螺纹盘面开始修复反弹,日线低位重心持续抬升,月线收出长下影线,终收3996,较月内低点回升408点。由于月初跌幅过大,月线收阴,录得跌幅8.73%。

 

 

  四.下月行情展望

  美联储7月份刚加息结束,符合市场预期,那下一次美联储加息时间为9月份,也就是说外围宏观方面对资产价格的影响有近两个月的真空期,大宗商品的表现预计在9月之前利空影响因素有限。另外期货面,从中周期来看,螺纹经过前期触底反弹,再高位震荡上行后,中期走势已经形成了上行的迹象,技术面上,上面压力位比较重,8月份需要长时间去消化。再说需求面,全国5大成材表观需求继续增加、库存加速下降,但是减产力度明显放缓,螺纹产量小幅回升,供需平衡仍在修复中。故而8月份钢材虽然处于淡季,但供需基本面要好干7月份,后期钢价或震荡中反弹,但不宜过于乐观,需求强度决定反弹高度。

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