建材周评：期货钢坯下跌，现货弱势调整（2.24-2.28）

    四、库存分析

    从本周数据对比来看，本周螺纹钢全国统计仓库库存量（如图1所示）：1276.63万吨，较上周增加143.18万吨，环比上升58.45%，与去年同期（2019年2月19日）相比，增加285.71万吨，同比上升28.83%，本周螺纹钢社会库存继续呈现垒库的状态，商家库存压力继续加大

    本周线材全国统计仓库库存量（如图2所示）：436.25万吨，较上周增加39.2万吨，环比上升66.68%，与去年同期（2019年2月19日）相比，增加112.19万吨，同比上升34.62%。本周线材也同样持续垒库，从具体时间来看，虽然本周大多钢贸商开始正常营业，但由于市场对后市预期较差，商家普遍加大出货力度，但受制于需求释放零星，出货难度依旧较大，此外，由于作业工人不足和汽运不便，还有大量仓库存在只卸货不出货的情况或者整体运营效率较低，并且随着需求迟迟未启动，仓库基本爆库，仓库仓储能力几近消失。

综合分析来看，本周随着企业复产复工的推进，市场开始逐步恢复，但终端需求仍面临人员、资金和运输等问题，钢材库存将继续增加，超出往年高点水平；且下游基建方面受此影响，复工速度缓慢，总体需求将顺延至3月中下旬甚至4月，短期供大于求压力明显，钢价冲高回落风险较大。

    五、原料成本

    ◆钢坯：本周唐山钢坯价格先跌后涨，整体成交逐渐好转，目前唐山及昌黎主流钢厂报3080元/吨，迁安部分资源报3080元/吨，均含税出厂。本周唐山钢坯直发成交有好转，目前下游轧钢厂陆续有复产迹象，市场操作氛围向好，钢坯需求增加后，直发表现顺畅，但碍于节前库存消耗有限，厂家拿货意愿并不强，加上物流交通仍未完全恢复，钢坯销售有压力。目前国家政策持续有力的推动，为钢市提供了利好因素，钢坯厂家略有挺价心态。库存方面，27日唐山主流仓储钢坯库存总计104.52，较上周增加20.7。目前终端需求恢复还需要一段时间，且当前库存压力较大，坯价大幅上涨缺乏有力支撑，但考虑宏观政策方面对钢市有所助力，且随着3月份钢厂全面复产，钢坯需求将得到改善，再加上市场素有买涨不买跌的惯例，钢坯厂家下调价格意愿不强，预计下周钢坯价格稳中偏强震荡。

◆铁矿石：本周铁矿石市场先涨后跌。普指跌破90美金，目前连铁领跌整个黑色系。随着各地市场复工增加以及运输条件的改善，市场信心恢复亦不错。而矿石基本面也保持良好，港口库存下降叠加钢厂矿石库存偏低，导致矿商报盘多数保持坚挺，心态乐观。不过自连铁下跌以后，钢厂的询盘明显减少，部分采购有意借连铁下跌打压一下矿价。钢厂方面，钢厂询盘多按需采购为主，成交品种主要集中在价格相对便宜的中低品粉上。在选择低品粉时，虽然杨迪有良好的硅铝比利于提产，但当下钢厂的目标是降低成本而非提产，因此采购重心放在了混合粉和超特上面。因其在高炉中的使用比例大，配比暂时难以改变。但也有矿商认为低铝巴混价格支撑薄弱，按照目前环保的形式，使用成本更低的烧结粉和巴混相比，钢材质量并没有太大差别，钢厂不会一直为巴混支付更高的溢价。海运货物方面，对3月海运货物有需求的钢厂基本已经完成了采购，以至于近期海运市场成交整体惨淡。而4月船期的货物目前看供应充足，一些投机商开始放弃3月资源转向4月资源。突发事件，本周新一轮飓风正在靠近西澳港口，这可能导致刚刚有所恢复的澳洲发运又将面临停罢。而巴西雨季持续的暴雨将继续导致发货减少。下游方面，钢材下游行业在重新开工和需求恢复到正常之间，将有一段缓冲期，从目前钢材库存持续累积看，如果3月需求还不能有所起色，钢贸商很有可能继续压低钢材价格，进一步压缩钢材利润，这有可能拖累矿石需求，钢厂也会借此影响打压矿价  。国产矿方面，普指高位，商家盼涨心态浓重，加之钢坯大涨，矿贸商对钢厂坚定抬价，周末五矿上调29元，山东大矿上调10元。而钢企方面为保生产多上调抢货，如唐山鑫达、国义，德龙等纷纷上浮10-20元左右，邯郸普阳到厂价850元。而辽宁由于行情滞后，辽东地区还处于钢厂压价阶段，所以辽东与唐山的价差不断增大，中间商找准时机多去辽东采购，然后销往唐山，运费普遍在65-75左右，这也致使本地供应出现东松西紧，辽西后期价格上扬20左右。无奈周尾唐山地区再次启动临时管控，至3月1日12时期间，本地钢企最多能保留3台烧结机生产并压50%风门，其它烧结机基本停产，钢企出现压价意愿，但贸易商对此并不认可，双方还出僵持状态。预计短期内国产矿市场主稳个调运行。

    ◆废钢：本周废钢继续偏弱调整。本周废钢开收厂家增多，华东、西南地区钢厂纷纷开收收货，但收货价格较年前仍是下压为主，个别超跌小幅修复。南方华东地区本周江苏江苏疫情稍有缓解，物流运输基本恢复，钢厂到货也较上周有所增加；但是受制于下游需求未能完全复苏，钢厂库存积严重，废钢收货整体跌30-100；山东本周跌幅最大，主导厂日钢下跌200，目前成材销售依旧不畅，多数钢企发出了减产通知，废钢永利大幅度减少，个别甚至停用废钢。北方华北地区在复产复工预期下，市场蠢蠢欲动，上周钢材价格的急切拉涨，再加上各厂前期超跌后废钢严重缺货，本周新东海、老东海上调采购价格50-60，敬业涨100，安丰小料涨50。另外本地电炉企业通知开收，如正丰、金州、达力普、沧钢集团；另外长流程天钢联合及纵横开收，内蒙地区亚新、赤峰管业也恢复正常，市场废钢需求量稍有回升。整体看，目前钢材成品库存堆积严重，一些厂考虑减产来维持利润，在疫情还未能得到完全控制的情况下，钢厂持续承压上行的可能性不大，预计下周市场仍是稳中偏弱运行。建议商家多关注成品走势以及主导钢厂到货情况

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