建材周评：成本端持续走强，钢价整体上涨（11.18-11.22）

　　五、原料成本

　　◆钢坯：本周唐山钢坯价格小涨后回稳，整体成交表现向好，目前唐山及昌黎主流钢厂暂报3450元/吨，含税出厂，据统计目前唐山主流仓储钢坯库存总计11.12万吨，较上周减少3.67万吨,库存呈下降趋势，足以看出商家多以出库为主，钢坯市场直发成交表现活跃，仓储现货方面成交正常，坯料期货价格高报为主，近期钢坯上涨的主要因素是各品种资源短缺以及黑色系强劲拉涨带动，支撑市场操作信心。鉴于目前钢厂产量出现回升，期螺进入整理阶段，市场回归基本面引导，且受环保政策加强影响，下游大多轧钢厂已经停产，钢坯利空因素接踵而来，价格缺乏继续上行的动力，对于后市商家心态偏观望，操作多显谨慎，成交由强转弱，料短期钢坯价格稳中震荡盘整。

　　◆铁矿石：本周铁矿石市场小幅偏强运行。周内普指连涨七天，回到86美金上方，目前钢厂外矿库存偏低是价格反弹的主要推动力，另一方面，成材库存持续下降，华东价格摸到4000以上，钢厂利润扩大之际，市场参与者评估钢厂短期存在补库原料的行为。远期现货方面，尽管价格反弹，但市场参与者敢接盘美金资源的还是少数，因为不确定反弹能否持续，多数商家更愿意在方向更加明朗之际再行持仓。除了预期问题，还因为钢厂对港口现货的热衷让期矿市场遇冷；目前期矿市场报盘成交基本都集中在矿商之间，属于投机性购买，这种购买对于市场的健康没有推动作用。北方六港到港情况看，11.9-15，六港铁矿石合计到港1035.79万吨，环比减少3.86%，同比减少1.87%。今年46周累计数据看，唐山曹妃甸同比下降最多达9.41%，其次是天津港降2.87%；山东两港同比有所上涨，青岛港涨3.80%，日照港2.87%。库存的减少源自于需求的放量，但下周开始预计到港量会有小幅抬升，或将有一定的供应压力。国产矿方面，普指小幅上涨，商家心态有所坚挺，加之河北省重污染天气橙色预警和Ⅱ级应急响应启动，矿商的资源或将紧缺，虽然唐山钢企还是维持压价的态度，但是最低的采购价仍然维持在820附近，即使降价也是对前期的补降，如港陆大降100至845，市场整体维持观望。而东北市场因行情稍显滞后，钢企仍然维持压价行为，如本钢和新抚钢纷纷下调20，,贸易商为降低风险维持压价采购，个别矿选厂商因想提前放假，选择出货落袋为安，不过市场大体还算坚挺。预计国产矿市场短期内坚挺运行。

　　◆废钢：本周废钢偏强拉涨，幅度在30-50不等。利好主要来自，一、本周钢坯连续走强，对废钢有一定支撑；二、成材螺纹整体大幅拉涨，社会库存延续下降，资源面缺规格现象较为普遍，现货推涨显积极使得钢厂利润空间也得以修复；三、天气逐渐转凉，场地废钢生产速度变缓，废钢货源减少；四、贸易商看涨情绪浓钢厂到货下降；五、部分厂有冬储备货计划，废钢补库需求仍在。整体看，目前在相关品种坚挺下，钢厂效益转好，叠加在到货减少下废钢市场短期稳中偏强运行。

　　六、行情预判

　　我们预计下周钢价走势为两头高中间低，主要原因如下：（一）从利多角度而言：1、地产施工有较强的韧性，叠加基建的逆周期调节，使得钢材需求表现强劲；2、今年冬天呈现暖冬的特点，给施工提供了不错的客观条件；3、当前钢材的社会库存和钢厂库存都保持低位，对钢价有较强的支撑效应；4、中美经贸关系有所缓解，市场对宏观经济的预期有所改善；（二）、从利空角度而言：1、北方天气转冷，北材压港量较大，未来南方到货量增加会导致供给量逐步攀升；2、价格连续反弹后，当前钢厂的利润又进一步增加，进一步驱动生产的积极性，导致产量出现攀升；3、价格连续反弹后，市场的追高补货意愿逐步降低。因此，我们综合分析后，预计下周钢价或为两头高中间低的走势，上涨额度介于10-40元/吨不等。

　　七、产业信息

　　◆行业政策 ：据应急管理部官网消息，20日，应急管理部印发《关于开展钢铁、铝加工行业安全生产执法抽查工作的通知》，《通知》指出，定于2019年11月下旬至12月中旬，对钢铁、铝加工行业开展安全生产执法抽查工作。《通知》称，据统计，2019年1月至10月，全国冶金、机械行业发生较大事故8起，造成37人死亡，损失惨重，教训深刻。这些事故暴露出部分企业安全生产主体责任不落实，一些企业存在为增效益抢产量的现象，易出现违法违规问题。

　　◆行业政策：为巩固钢铁行业去产能成果，日前，国家发展改革委、工信部以及国家统计局联合发布《关于做好钢铁行业产能、产量调查核实工作的通知》，要求对钢铁企业近3年的装备产能情况及变化情况进行调查核实，并说明情况。记者经向工信部相关人士核实，该文件确实已经下发。

　　八、下游基建

　　◆房地产市场：据克而瑞等第三方机构监测数据显示，四季度以来多数房企加大供货力度，年底加速抢收，以快速回笼资金。本周19日央行召开了金融机构货币信贷形势分析座谈会，继续强化逆周期调节，增强信贷对实体经济的支持力度；20日央行在其官网如期发布了最新的贷款市场报价利率（LPR）报价：1年期品种报4.15%，上次为4.20%；5年期以上品种报4.80%，上次为4.85%。LPR的下降对当下楼市有稳定的作用，但并不足以导致市场出现再次反弹。易居房地产研究院发布的研究报告显示，从受监测的主要城市来看，2019年住宅供给量整体小于需求，随着全国市场进一步降温，预计2020年全国商品住宅将供大于求。多家券商展望明年房地产市场，预计2020年政策面对于地产坚决调控态度将在较长时间内维持，从房价和销售来看，量跌价稳将是大势所趋。预计随着淡季效应深入，短期内相关建材需求将继续趋弱。

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