建材周评：期螺震荡反弹，钢价稳中有涨（11.4--11.8）

    四、库存分析

    从本周数据对比来看，本周螺纹钢社会库存为357.72万吨，较上周减少29.05万吨，环比下降7.51%，而之前三周的社库环比升降幅（由前往后）分别为-10.52%、-7.1%、-7.24%，从该数据的环比变动情况来看，本周螺纹钢社库延续下降，且库存的下降幅度进一步扩大，主要原因有两点：首先，近期终端需求确实有较强的韧性，带动社会库存进一步消化；其次，在当前钢厂的利润结构下，市场阶段供应压力有限，也进一步为去库任务保驾护航。

    图1：螺纹钢2015年—2019年每周库存总量走势图（单位：万吨）

 

    图2：线材2015年—2019年每周库存总量走势图（单位：万吨）

    综合分析来看，本周的库存数据属于偏利多，但是由于市场在需求表现较好的背景下，各地现货价格已有了不同程度的反弹，所以在价格处在阶段高位且后期将大概率进入到需求收缩、被动垒库的阶段，市场追涨意愿相对有限。因此，钢价面对季节性规律还是会逐步迎来季节性调整，所以，我们建议逢高出货为主或谨慎观望为宜。

    五、原料成本

    ◆钢坯：本周唐山钢坯价格小幅拉涨，整体成交表现顺畅，目前唐山及昌黎主流钢厂暂报3360元/吨，含税出厂。本周唐山发布解除重污染天气二级应急响应，自11月7日8时起，全市解除重污染天气二级应急响应，各地继续执行《11月份全市大气污染防治强化管控方案》。随着环保政策解除后，下游钢厂有复产迹象，钢坯需求陆续增加，直发成交表现尚可，仓储现货方面多跟随期货调整，目前唐山钢坯总库存量在15.45万吨左右，今年钢坯库存一直处于低位运行，贸易商操作明显机智，逢低少量入库以及见涨就出货的贸易商占大多数，11月进口钢坯到港时间延长至下周一，市场投放量陆续增加，压制钢坯价格上涨空间，且目前仍处于需求性淡季，终端需求释放不足，厂商不排除有让利走货现象，预计下周钢坯价格稳中窄幅震荡调整，建议商家低位小量补库，逢高抛货为主，资金落袋为安。

    ◆铁矿石：本周铁矿石市场趋弱运行。周内普指降至85美金以下，虽然卷螺期货持红但矿焦翻绿，矿商深知当前矿石市场缺乏流动性，所以即便连铁上涨也没有急于跟进报盘，反而理性的平稳出货。二级市场的矿商更希望以期货或者海漂来结算，不愿意到港口落现销售。远期现货方面，11月的美金价格被打压的相当低了，由于预期不佳，使得11月的买盘非常稀少，因为多数矿商想在二级市场内甩掉手头资源，并不想落现销售，所以目前11月的在售资源很丰富且性价比很高，但钢厂并不想接手主流资源，反而更多的在非主流品种里挑选折扣高的产品。钢厂方面，部分小厂开始使用低铝巴西粉配低品矿来替代澳粉烧结，控制污染的同时控制成本。而大厂调整配比的出发点是控制污染，提高利润是次要的，因为一旦污染超标，政府介入强制执行限产就会被迫降低产能，这个损失更大。所以冬季来临后，钢厂越来越多的选择精粉造球而非烧结；另外从钢厂方面了解到，部分钢厂开始停采国产精粉，这给进口精粉带来机会，未来进口精粉的价格可能被进一步推高。从港口看，北方港口流动性不如山东港口，而且从限产预期来看，未来北方港口的流动性可能会更差。国产矿方面，普指止跌，成材稳中趋涨为市场提振，内粉由于比较滞后仍然延续下跌走势，特别是唐山地区钢企依然执意压价，如国义钢企本轮已降过20至880，但今又降20，对此贸易商接受程度低，普遍无人愿意供货，860只是钢厂对外的单独报价，没有实际操作。东北近期却异常平静，主要源于物流成本高，导致买卖双方利润都有所缩减，原本辽东钢企打算压价，但是怎奈运费高昂，打压只能让钢企上货受阻，所以仅个别钢企取消补助为由，表示压价决心，实际采购价基本维稳。市场参与者纷纷转为观望。预计国产矿市场短期内弱稳运行。

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