建材周评：钢材产量同环比回升，市价先强后弱（10.8-10.12）

    四、库存分析

    从本周数据对比来看，本周螺纹钢社会库存为501.62万吨，较上周减少21.59万吨，环比下降4.13%，而之前三周的社库环比升降幅（由前往后）分别为-3.72%、-13.55%、10.41%，从该数据的环比变动情况来看，本周螺纹钢社库不仅止增转降，向市场透露出两个重要信息：1、此前的社库积累属于国庆假期市场休市导致垒库的特殊情况，不具有实质的参考意义；2、进入“银十”，市场的需求依然较好，模拟一周的社库环比下降幅度大致为6.20%~7.85%，可以说市场需求依然较好，对当前钢价起到重要的支撑效应。

综合分析来看，本周的库存数据属于中性偏利多，在节后产量开始正常恢复的背景下，社会库存的下降使得钢市供需由原先限产的紧平衡进入到了供需基本平衡的阶段，符合我们此前报告中的预期。在钢厂普遍有利润的情况下，产量的增加不可避免，而且属于确定性事件，决定钢价涨跌的关键因素还是要关注需求端的变化。故综合来看，进入“银十”，钢价虽有反弹的预期，但产量的增加还是会限制钢价反弹的高度，所以在预期方面，我们还是要客观理性看待、谨慎参与“银十”行情。

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