建材周评：九月钢市迎开门红，钢价反弹（9.2-9.6）

　　五、原料成本

　　◆钢坯：本周唐山钢坯价格一路上扬，整体成交表现向好，目前唐山及昌黎主流钢厂报3380元/吨，含税出厂。本周唐山钢坯直发成交表现尚可，多数情况下贸易商都可以售罄资源，仓储现货受黑色系期螺持红走高影响，商家多高报为主，整体成交表现一般，月初资金压力得到缓解，轧钢厂集中复产，下游及贸易商补货补单现象较为明显，钢坯需求陆续增多，商家卖货积极性较高，市场交投氛围活跃，环保政策又不断出台，限产文件屡屡加强，钢市炒作因素增加，本周小纸条库存下降提振人心，且当前市场成本压力较大，钢厂挺价意愿较浓，目前来看基本面利好继续对价格形成一定的支撑， 加之“金九旺季”终端需求必会有所释放，市场供需逐渐转向平衡，商家对后市看好情绪渐增，多有备货补库操作，故预计下周唐山钢坯价格偏强运行。

　　◆铁矿石：本周铁矿石市场震荡偏强运行。经历7-8月大跌之后，矿价大幅下行30美金之多，钢厂成本仅矿石端就下降了150左右，不管钢价如何走，利润的确是在逐步修复的。加之近期连铁大幅拉涨之后，普指也震荡偏强，市场交投氛围保持尚可，不管是远期现货还是港口现货，由于国庆假期临近，钢厂有一定备货需求，而运输方面的阻碍也让厂家早早下手，因此，实盘询货热度较高。虽然环保消息方面，唐山9月限产文件落地，递增限产30-50%，这对于进口矿石未来的反弹预期不利。但是进入9月以后，国家宏观调控的发力以及钢厂减产力度放缓的背景下，国内经济短期有复苏迹象，钢厂补库意愿开始增加，库存偏低则是导致补库的最直接原因。虽然钢材成交没有矿石来的凶猛，属于跟涨角色，但是从这个月开始，建材每日成交平均比上月增加2万吨左右，旺季苗头初现端倪。总之，本周不管是矿粉还是钢材，需求都有明显回升，市场基于旺季预期对涨价后的货物接受度也保持较好。目前黑色系矿钢联动上涨，9月旺季反弹行情可期，预计下周普指在90美金上方运行。国产矿方面，普指偏强震荡，周初对内粉的提振有限，整体还处在下跌之中。如安徽五矿下调18，山东大矿下降15，安徽繁昌再次下调20至800，辽宁下调10-30不等。一是因为环保作祟，难有增长，二是贸易商也不敢贸然囤货，前期的下跌行情已经教会商家谨慎，市场整体成交表现一般。不过随着外矿和钢坯的不断趋强，商家盼涨心态显现，如京城矿业，65低钛粉自提价上调20至760，建龙、宝泰钢企等无奈接受，贸易商询盘渐增，市场成交尚可，预计短期内国产矿市场多半稳中偏强运行。

　　◆废钢：本周全国废钢偏强反弹，幅度在40-60不等。涨价原因一是月初钢坯开始反弹，至今钢坯连续累涨70，二是期螺偏强震荡，市场心态提振，带动市场交投氛围积极，成品钢价格连续上调。三是月初废钢贸易商出货节奏放缓，市场对金九钢市有预期，且码头和基地收货资源仍比较紧缺，捂货待涨心态浓郁；四是钢厂库存和到货多有下降，加上临近假期厂家有备货需求，江苏转炉和电炉率先反弹；整体看，目前在相关联品种支撑以及废钢本身供应偏紧下，预计下周废钢稳中坚挺运行。

　　六、行情预判

　　我们预计下周钢价为前低后高的震荡走势，主要原因如下：（一）从利多角度而言：1、进入“金九银十”，下游需求释放较好，且部分指标如成交量和表观需求略超预期；2、本周社会库存和钢厂库存双双下降，库存压力的释放有助于钢价保持偏强运行的节奏；3、在部分电炉钢厂延续停产以及唐山执行九月环保限产的背景下，本周钢材产量下降，阶段性的供给端压力相对较小；4、国务院常务会议向外界释放将择机降低银行存款准备金率提振经济发展的积极信号；（二）、从利空角度而言：1、随着钢价的反弹，部分减产的电炉钢厂有逐步恢复生产的计划，未来供需的“蜜月期”会逐渐翻篇；2、短期钢价涨幅较大上涨速度较快，一定程度上透支未来一定时期内的行情；3、中美两国虽定于十月初再次就贸易问题展开会谈，但九月开始加征的关税已开始执行，对从事外贸出口的钢铁行业内的企业产生一些不利影响，且经济的整体运行还是有一定的下行压力；4、作为当前主力合约的期货2001合约走势比较弱，市场对未来的预期仍显谨慎乐观。因此，我们综合分析后，预计下周钢价或为前低后高的震荡走势，总的上涨额度介于30-70元/吨不等。

　　七、产业信息

　　◆钢企现状：日前，30家上市钢企半年报已经全部披露完毕，宝钢股份以1408.76亿元的营业收入和61.87亿元的归属上市股东净利润排在首位。半年报显示，大多数钢企净利同比下滑。多家半年报显示，钢材售价下降、铁矿石及燃料价格快速上涨是净利润大幅下滑的主要原因。

　　◆行业情况：2019年9月1日河北省冶金行业协会发布2019年8月份河北省钢铁行业PMI为47.0%，环比回落0.4个百分点。整体来看，受供求基本面偏弱和铁矿石价格变动的影响，2019年8月份钢铁行业市场价格出现较大幅度调整。展望9月份，钢铁行业市场供求关系有望得到一定好转。

　　八、下游基建

　　◆房地产市场：在“房住不炒”的基调下，涉房贷款调控力度持续升级，8月房企融资环比大跌，楼市持续走冷，房企销售环比下跌，易居数据显示，8月40个典型城市新建商品住房成交面积环比下降9%，同比下降3%。不过，8月百城住宅均价总体平稳。具体来看，8月全国100个城市（新建）住宅平均价格为15004元/平方米，环比上涨0.37%，涨幅较上月收窄0.01个百分点；8月全国100个城市（新建）住宅均价较去年同期上涨3.68%，涨幅较上月收窄0.15个百分点。房价数据韧劲十足，市场预期房地产开发投资仍具韧性，8月份同比增速或仍超10%，但开发投资环比增速或略有下降。金九旺季已至，预计短期内房地产相关用钢消费将保持季节性回升态势。

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