建材月报：淡季效应 钢价大幅趋弱

　　2.成本分析

　　本月盈利空间较上月明显改善。据富宝成本模型测算，截至5月27日，国内中小钢企20mm三级螺纹钢盈利空间为负402元/吨，较上月末（正517）盈利负增长919元/吨；6.5mm高线盈利空间为负828元/吨，较上月（正600）盈利负增长1428元/吨。5月钢价大幅回落，但矿石价格跌势相对缓慢，钢材利润逐渐被压缩，中钢协统计数据，93家大中型钢铁企业2016年4月份实现销售收入2175.12亿元，利润总额72.14亿元，亏损企业14家，亏损面15.1%，亏损企业亏损额为12.03亿元；消息面无利好，中间商回归观望状态，且下游需求疲软，钢价进一步走低概率较大。原料方面，淡季来临，钢材检修、减产增多，原料市场活跃度明显降低，且成材价格较低，预计下月原材料价格继续下调。综合来看，富宝建材研究小组预计，下月中小钢企盈利空间继续负增长。

　　                图2 中小钢企20mm三级螺纹钢盈利空间

　　资料来源：富宝资讯

　　                    图3 中小钢企6.5mm高线盈利空间

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　　3.螺线总库存变化

　　5月国内建材总库存变动不大。截5月27日，全国线螺社会库存总量约为549.1万吨，整体环比增加2.00%，上月减少23.38%，同比减少27.62%；其中螺纹总量约为441.4万吨，环比减少1.57%，上月减少22.2%，同比减少29.66%；线材总量约为107.7万吨，环比增加19.80%，上月减少28.78%，同比减少17.91%。据中钢协统计，5月上旬重点钢铁企业粗钢日产量170.96万吨，比上期减少0.97万吨，降幅0.56%，另截至5月上旬末，重点企业钢材库存1381.55万吨，旬环比增加147.55万吨，增幅约11.96%。因前期整体利润尚可，多数钢厂积极复产，但终端需求仍然低迷，供给压力偏大，预计后期社会库存缓慢回升。

　　                    图4 2015-2016年全国螺线库存总量变化

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