热轧周评：需求持续萎缩，下周窄幅趋弱运行（5.23-5.27）

    5、据统计，5月20日国内进口矿的港口库存总量重新再上1亿吨关口，达到1.0178亿吨，较前一周的9937万吨增长241万吨。铁矿石库存上次达到1亿吨之上，还是在2014年12月。

    6、在短短几周的时间里，铁矿石已经由“兴”转为了“衰”。随供应量增加，且中国钢厂更趋谨慎，导致4月份由投机驱动所录得的涨幅在5月份消失殆尽。上月，中国的投机热潮令铁矿石价格大涨23%，5月以来累计下跌了22%。

    7、中钢协：2016年5月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比继续下降，其中长材产品库存全部下降，板材产品库存略有上升。本月库存 811.6万吨，环比减少20.28万吨，下降2.44%。其中钢材市场库存总量712.5万吨，比上月减少33.12万吨，下降4.44%；港口库存 99.1吨，比上月增加12.85吨，上升14.89%。

    8、淡水河谷公司25日宣布，香港交易所已经批准其HDR退市计划，将于7月28日生效。作为在香港上市预托证券的首家境外企业，随着铁矿石市场的江河日下，淡水河谷再度远离中国投资者的视线。

    9、尽管目前各地陆续提出了规模浩大的煤炭、钢铁等过剩产能的淘汰方案，但是从已经公布的数字看，今年前4个月，除了煤炭在4月日均产量有所下降外，钢铁、水泥、有色的日均产量都是逐月提升的。甚至一些省在未来还有新增产量的可能。

    10、据环保部网站消息，环保部决定组织开展钢铁、煤炭行业排污费征收专项稽查工作。对环境保护主管部门工作人员违反国家规定批准减缴、免缴或者缓缴 排污费或未将排污费依法缴入国库以及不履行排污费征收管理职责，情节严重的，依法给予行政处分；构成犯罪的，依法追究刑事责任。

    二、产业信息

    ◆钢企盈利：据中钢协统计数据，93家大中型钢铁企业2016年4月份实现销售收入2175.12亿元，利润总额72.14亿元，亏损企业14家，亏损面15.1%，亏损企业亏损额为12.03亿元。1-4月份累计实现销售收入7834.62亿元，同比下降15.3%；累计亏损22.47亿元，同比减亏19.37%；亏损企业32家，亏损面34.4%，亏损企业亏损额146.04亿元，同比增亏23.76%。

    ◆粗钢产量：据中钢协统计，2016年5月中旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢174.58万吨，比上期增加3.81万吨，增长2.23%，创2015年6月下旬以来的新高。据此估算，本旬全国日产粗钢234.76万吨，比上期增长2.05%。

    三、市场行情回顾

    本周全国热卷继续下行，主导市场华南、华北、华东主流跌幅在50-100元/吨之间。原料钢坯及关联期货大幅杀跌，加剧现货市场悲观情绪，贸易商对后市普遍看空，且加之临近月底，资金压力再度来袭，因而市场降价促销现象较为集中。但国内宏观经济及出口数据均不及预期，而制造业、基建投资等更是放缓，且进入高温、雨水淡季，市场用钢需求疲软难改，资源整体交投维持清淡。不过，周五受唐山环保限产消息提振，钢坯反弹、期货大涨，现货市场悲观情绪减缓，多地资源底部略有上抬，但整体销售情况仍一般。

    四、热卷期货走势及分析

    本周沪热卷主力合约1610开盘价2255，最高价2270，最低价2092，收盘价2259，涨4，涨幅0.18%，成交1714200手。

    本周热卷期货先跌后账，尤其周五放量涨停表现抢眼。从技术指标来看，日指标中K线原本被5日均线压制，但周五涨停导致其已处于5日均线上方，KDJ金叉，MACD绿柱收窄；周指标中KDJ的J线低位钝化,MACD由红转绿。整体来看，热卷期货短期指标表现好转，中长期指标略显疲软，因此料下周热卷期货先强后弱，主要运行区间2250-2350。

    五、下周行情预判

    对于下周，考虑下游需求疲软已成共识，但鉴于钢厂尚未大批量发货，目前各地库存虽较前期有增加，但整体供应压力尚可，且成本普遍偏高，市场对大跌亦有抵触情绪，加之，时值月初资金面压力暂缓，因而资源底部抗跌性较强。综上，预计下周热卷窄幅趋弱运行，跌幅50元/吨内。

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（富宝热轧研究小组 胡志权 021-31236624）

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