热轧月报：需求极度低迷，11月热轧难离颓势

　　7.钢厂调价分析

　　本月各热轧主要钢企11月政策基本延续稳中下调趋势。其中宝钢、武钢、河钢、首钢等维持平盘。笔者认为平盘主因是钢价持续下跌，各大钢厂生产积极性并不高，市场停产、检修情况较多，如武钢9月起停产120天，因而市场供应压力预期不会太大；此外，平盘操作有利于稳定市场心态，减缓市价下行速度。不过由于天气转凉，东北地区率先进入销售淡季，需求减弱明显，资源供需矛盾尖锐，为了减缓自身库存压力、维护订单稳定及平衡代理商亏损，鞍钢、本钢等则积极下调出厂价，且据悉鞍钢对提前订货给予运补及优惠较为可观。对于后市，考虑随着用钢需求继续萎缩，而北材南下陆续启动，市场供需矛盾将只增不减，当前市价仍会继续下跌为主，因而预计下月钢厂方面补跌及下调可能性较高。截至10月31日，最新主导钢厂调价信息如表3所示。

　　二、下月热轧市场展望及操作建议

　　1.行情展望

　　对于11月行情走势，富宝热轧小组认为继续下行可能较大。受恶劣天气影响，进入11月，北方市场需求将更加低迷，而且随着北方价格下跌，南北方的价差也逐渐具备北材南下的条件，且从当前到货情况看，华东及华南市场库存已有所上升，商家已加快出货速度，一旦资源大量入市，势必对南方市场造成较大的供给压力，南方市场的低库存支撑的稳定必将被打破而承压下行，而北方市场即便库存降低，在没有需求的情况下，价格仍难离颓势。另外，期货盘目前仍未脱离下行通道，钢坯等原料价格总体依旧偏弱，制造业PMI数据持续下降，宏观经济仍面临较大压力，央行双降的影响尚未体现，多种利空因素作用下，11月国内热轧价格难离颓势，恐将继续延续下行趋势。

　　2.操作建议

　　考虑11月价格仍会维持弱势，建议商家保持快进快出的操作策略，而下游用户以常用资源少量备货，其他随用随采为主。

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（富宝热轧研究小组 杨春凤 021-31236722）

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