冷轧月报：新常态下匍匐，下月低位盘整

　X．家电方面

　　根据国家统计局最新数据显示，7月份洗衣机生产558.2万台，同比下降5.8%，电冰箱生产776.8万台，同比下降5.7%，冷冻箱生产161.6万台，同比下降7.1%，空调器生产1213.6万台，同比下降0.4%。7月份四大白电合计生产2710.2万台，同比下降3.2%，环比下降19.9%，主要受制于传统生产淡季影响，生产商放缓生产节奏。消息称，《中国家用电器工业“十三五”发展指导意见》的讨论稿正在加紧制定，正式稿计划在年底公布，发展目标是争取到2020年，中国进入全球家电强国行列。市场人士分析，“十三五”时期，智能化将是未来家电产业发展的首要方向，国内家电市场将迎来新一轮消费结构升级和产品的大批量更新换代。不过，尽管智能家电概念的投资 <http://baike.sososteel.com/doc/view/69390.html>持续升温，但厂商普遍处于探索阶段，短期内对行业影响有限。根据以往数据观望，8月份仍为家电行业生产淡季，家电用钢需求继续小幅下滑。

　　
　　7.钢厂调价分析

　　本月宝钢、武钢、鞍钢价格政策，对热轧、冷轧、镀锌等主要产品价格不在继续下调，而是统一的平盘来稳定市场，也反映出钢厂对金九旺季的预期与谨慎。而由于阅兵蓝，华北地区限产、停产居多。8月份冷轧计划产量361.7万吨，达产率78.2%，7月实际产量为373.7万吨，实际达产率为80.8%，日均产量为12.1万吨。8月份因检修、减产影响的产量为84.4万吨。但据反馈，贸易商适量备货操作并不盲目，而消息面和宏观面都提振有限，钢厂与贸易商间的隐形博弈仍在继续，从现货市场的表现来看，似乎空方占主导。综合考虑，预计下月冷轧出厂新政以稳为主。

　　

　　二、下月冷轧市场展望及操作建议

　　1. 行情展望

　　即将进入传统的需求旺季，但是8月下旬的蓄势期，行情不但没有转好，反而跌势有扩散的迹象，致使商家对旺季涨价不抱有太大希望。对于下月我们富宝冷轧研究小组认为9月冷轧有转好的预期，但幅度不会太大，同时也不会出现纵深下调。主要是有几方面原因：首先，央行重祭双降宽松大旗，将有助于投资增速企稳，但总体来看实体经济仍面临较大下行压力、且资金依然紧张的局面下，整体需求改善的力度或将较为有限；其次进入传统需求旺季，汽车、家电的启动期开始，需求量整体将好于7、8月份，但涨价仍需多方因素配合，首当其冲的就是供应，若后期阅兵结束，环保再接再厉的话，行情有望企稳向好的，最后近两年钢市的出现旺季不旺、淡季不淡反常现象，而且这一现象将成为时下钢市的一种常态。另外就目前来说，商家应多减少订货量，继续维持快进快出的保守操作，库存保持低位。

　　2. 操作建议

　　央行连续释放流动性，但8月底钢材仍出现低迷的行情，故建议冷轧商家不要贸然增加订货量，且根据自身资金与库存情况调整。

（富宝冷轧研究小组 021-31236628）

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