冷轧月报：分歧中显迷茫，下月稳中盘整

　X．家电方面

　　根据国家统计局最新数据显示，6月份洗衣机生产585.3万台，同比增长3.1%，电冰箱生产948.1万台，同比增长2.6%，冷冻箱生产188.5万台，同比下降2.1%，空调器生产1660.4万台，同比增长6.2%。6月份四大白电合计生产3382.3万台，同比增长3.57%，环比增长0.9%，产量回升主要源自于厂商积极备战年中“6.18”大促销，以及房地产销售回暖，提振家电需求预期。今年以来，传统家电企业纷纷转型“互联网+”，家电在线零售市场迅速增长，不过整体来看，大家电品类销售依然普遍低迷，且价格战愈演愈烈，表明需求依然不佳。根据以往数据观察，7-8月份为家电行业传统生产淡季，预计家电用钢需求依然偏弱。

　
　　7.钢厂调价分析

　　本月国内板材企业宝钢、武钢、鞍钢继续下调8月份价格政策，对热轧、冷轧、镀锌等主要产品价格全面下调80-200元/吨，反映出在下游机械、汽车、家电等行业表现持续低迷的形势下，板材企业面临较大的压力，并对后市预期不乐观的心态。不过从7月中旬开始进口矿、钢坯价格小幅反弹，市场信心有所提振，加之当前的成本已使得绝大多数钢厂陷入亏损，部分钢厂甚至边际贡献都已经没有，成本倒逼使得钢厂减产增多，对钢价支撑也有所趋强。综合考虑，预计下月冷轧出厂新政续跌为主，但幅度收窄。

　　

　　二、下月冷轧市场展望及操作建议

　　1. 行情展望

　　7月份全国冷轧市场弱势为主，一些地区底部价格不断在刷新，商家心态消极，但进入中下旬受环保风与历史低位炒作的影响。少数地区规格出现企稳回升，故部分商家认为冷轧市场或许能结束节节败退的现状。然富宝冷轧研究小组从几方面认为，8月冷轧现货整体利空因素仍占据主导，但不排除存阶段性企稳或微幅拉涨的可能。首先，冷轧产量仍居高不下，虽然6-7月份鞍钢、本钢、首钢等钢厂有检修安排，但总体产量并没有明显的减少，社会库存消耗较为缓慢，供需矛盾较为尖锐；其次，目前冷轧现货价格底部整理，终端用户在“买涨不买跌”心理的作用下，整体采购氛围不强反弱，市场的刚性需求或在减少，后期去库存速度或将进一步放缓，最后，商家虽然久跌思涨，但是在实际成交有限的情况下，总体不会特别顺利，市场还会经历一个筑底过程。因此，预计8月冷轧价格稳中盘整，幅度控制在50元/吨内。

　　2. 操作建议

　　收复前期的失地仍需阶段性，操作上建议下游与贸易商在市场趋势未全面明朗之前，多看少动，暂作壁上观。
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（富宝冷轧研究小组 021-31236628）

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