冷轧月报：推升因素不足，下月低位整理

　X．家电方面

　　根据国家统计局最新数据显示，3月份洗衣机生产666.9万台，同比增长6.6%，电冰箱生产810.5万台，同比下滑9%，冷冻箱生产195.5万台，同比下滑1.8%，空调器生产1720.9万台，同比增长2.9%。3月份四大白电合计生产3393.8万台，同比下降2.46%，环比下降27.72%。短期内，国内经济调结构格局不太容易改变，房地产仍将继续调整，今年家电增速依然放缓。家电企业纷纷布局“互联网+”等新的商业模式，但技术升级、产品创新、智能化等暂无迹象，难刺激需求释放，因此，预计后期家电用钢需求尚难好转。

　　

　　7.钢厂调价分析

　　由于订单不足影响，本月冷轧主导钢厂出厂价格继续以下调为主，幅度在100-200元/吨，显示钢厂看空后期冷轧卷板市场行情。目前下游终端需求释放力度有限，家电、汽车等行业产销增幅趋小，而钢铁产业链资金依然趋紧，不论是下游终端用户还是中端的贸易商，都面临资金不足的问题，从而使终端需求和中端需求强度双双减弱。此外，前期进行检修的一批钢厂，其检修基本完成，大都恢复正常运行，这部分产能将重新释放。因此，后期钢厂的冷热轧卷板产量将随之回升，投放市场的资源不会减少，或将增多。综合考虑，预计下月钢厂价格政策将继续窄幅向下调整。

　　

　　二、下月冷轧市场展望及操作建议

　　1. 行情展望

　　“银四”月尾成品材部分品种地区出现了回升行情，但冷系产品较为谨慎，仅前期跌势较猛的市场稳中稍好，而整体需求并未跟进。因此商家对预期有所分化。那么5月冷轧市场将如何演绎呢？下文来做简单分析：1）宏观方面，近期消息面较为复杂，前有再次“降准”增加流动性支持，后有汇丰4月PMI初值创12个月新低打脸，且人民币兑美元即期汇率持续走低，虽人民币贬值能刺激出口 ，但目前内需仍是重中之重；2）供应方面，目前国内冷轧生产企业拥有冷轧产线288条，设计产能合计1.2亿吨，而部分对技术要求高的下游行业汽车、家电板仍然需求借助进口，尤其一些高档汽车面板及优质钢。为此冷轧市场供大于求矛现状日益凸显；3)电商风生水起，而越来越多的生产商、流通商、下游产业链人士加入线上销售行列，使得现货价格更透明。综合考虑，目前冷轧整体回暖行情仍不具备，且即将进入梅雨季节也会影响实际需求释放，不过价格处于历史低位，一些地区存规格不全现象，下行空间已然有限，故富宝冷轧研究小组预计5月冷轧价格将呈低位整理。

　　2. 操作建议

　　需求不足仍是抑制行情回暖的重点，且后期进入雨水淡季，供需矛盾将加大，价格难有明显改善，故建议商家操作以随行就市，快进快去为主。
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（富宝冷轧研究小组  021-31236628）

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